投资要点：

国际局势暗潮涌动，看好国防建设投入增长。美国和俄罗斯相继威胁退出《中导条约》，国际和平增添不稳定因素；2月11日英国国防大臣加文·威廉姆森指出英国要强化与俄罗斯等国家的军事对抗准备，应对大国竞争成为越来越多国家国防战略的选择。而2月11日，美国海军“斯普鲁恩斯”号和“普雷贝尔”号导弹驱逐舰，擅自闯入我国南沙群岛仁爱礁和美济礁邻近海域，侵犯我国主权。在国际和我国周边安全环境存在诸多不安定因素的背景下，加强国防建设，提升军事实力，是维护和平稳定发展环境的根本保障。我们看好我国在国防领域发展投入的持续增长，推荐投资者关注国防建设带来的投资机会。当前国防军工板块指数和估值处于历史低位，而十三五后期装备加速采购下行业景气度提升，国企改革等加速企业活力释放，整体市场环境也逐渐改善，我们看好2019年军工板块投资机会，推荐关注受益于国防建设的总装龙头和核心配套，推荐内蒙一机、中航飞机、中直股份、中航机电、中航电子、中国海防等。

行业评级：推荐评级。2018年前三季度，军工行业实现收入、业绩的较快增长，验证了行业高景气周期的开启。展望2019年：需求方面，军队加快转型发展，装备需求持续提升；采购方面，军改不利影响消除，进入五年计划后半段，采购有望进一步加速；改革方面，国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进，行业发展红利不断。而美国对中国高新技术的封锁，有望加速自主化发展，基于上述判断，我们看好军工行业发展，给予推荐评级。

投资策略及重点推荐个股：基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断，我们重点推荐以下投资方向：1）推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业，重点推荐中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机、航发动力、中国海防、中航机电、中航光电、航天电器等；2）推荐受益于国企改革和资产证券化，有望受益资产注入的企业，推荐中航电子、国睿科技、四创电子等；3）推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业，推荐高德红外、航锦科技、亚光电子等。