上市公司业绩预告一览：七成企业预告盈利

我们对商贸零售行业109家公司年度业绩预告数据进行统计，其中58家公司进行业绩预告。其中，42家企业实现盈利，占比达72.41%；对比2017年业绩预告将近九成企业实现盈利，行业整体经营状况有所下滑。净利润预增企业为13家，略增为11家；预减为8家，略减为2家，此外，14家企业首度亏损，6家企业扭亏为盈。共有9家公司净利润增速中值位于100%-300%区间，中位数则位于0-20%区间；43.10%的公司业绩增速超20%，43.10%的公司业绩负增长。

18年社零增速9.0%，必选消费维持稳定

18年1-12月，社会消费品零售累积总额为38.10万亿元，累积同比上年增长9.0%，扣除价格因素实际增长6.9%。限额以上单位消费品零售额14.53万亿元，累积同比上年增长5.7%。12月当月，社零总额3.59万亿元，同比增长8.2%，增速环比提升0.1pct，同比下滑1.2pct。分品类数据来看，必选消费变现基本稳定，食品粮油/服装鞋帽/日用品同比增速分别为11.30%/7.40%/16.80%。

春节消费专题：黄金周消费首破万亿

据商务部监测，2019年春节黄金周期间，全国商品市场保持平稳较快增长，全国零售和餐饮企业实现销售额约10050亿元，同比增长8.5%，增速同比下降1.7pct。电商数据方面，京东春节期间销售额同比增长42.74%，苏宁全渠道整体订单量增长241.42%。

投资建议：聚焦龙头，重视高股息率个股投资机会

我们对19年消费市场整体持谨慎乐观的观点，一方面外部环境影响有望减弱，然而经济增速下行致使社零增速下行是大势所趋；同时，我们也期待减税降费政策预期将持续推进，多部门政策将为民企创造更好的经营环境。这些因素带来的消费增量有望逐步体现。细分板块方面，建议关注必选消费含量较高的超市板块；可选品类的百货板块、黄金珠宝板块则选择定位中端、具备更好竞争优势的企业。超市板块继续推荐全国性龙头永辉超市和精益化经营能力出色的家家悦；百货板块推进关注定位中产、竞争优势凸显的天虹股份，建议关注长期投资价值逐步显现的王府井；黄金珠宝板块持续推荐三四线渠道能力强大、大众化定位的周大生。专业连锁方面，建议关注富森美、美凯龙等高股息率品种的投资机会；以及在家居商场行业市场集中度提升过程中有望获益的美凯龙。