事项：

1）各地房管局公布春节成交数据；2）亿翰公布2019年1月百强销售数据。

平安观点:

假期成交下滑，二三线降幅明显。受调控常态化及市场预期转变影响，2019年春节假期市场延续2018H2下行趋势，春节假期（大年三十至初六）35城新房日均备案258套、成交面积3万平，同比下降36%、35%。其中一线城市日均成交套数同比下降12%；二三线回落较为明显，成交套数同比下降39%、37%。展望全年，一二线经历两年调整，叠加政策微调及货币宽松，进一步下行有限；而供应增加、需求透支的三四线调整压力不减，预计全年全国销售面积同比微降。

高基数叠加低去化，百强成交稳中趋弱。2019年1月百强房企实现销售金额6769.1亿元，同比微降0.5%，销售面积4968.4万平，同比下降5.3%。成交走弱主要因：1）2018年市场高热度致1月基数高企，碧桂园、万科、恒大单月销售额超600亿；2）市场走弱致去化回落，核心城市2019年平均去化率60%，同比下降19个百分点。从销售均价来看，1月销售均价13624元/平，同比增长5.1%，绝对值处2018年下半年以来相对高位，预计主要因一二线推盘增长带动销售回升、三四线持续降温，导致高均价的一二线成交占比上升所致。

规模竞争加剧，房企延续分化。从具体房企来看，单月销售额过百亿房企达18家，其中万科实现销售额488.8亿元，领跑房企。从销售增速来看，行业前三房企受高基数影响表现相对一般，1月TOP3、TOP50、TOP100销售额同比下降28.7%、4.6%、0.5%。规模竞争背景下，TOP30、TOP50入榜门槛同比增长15.1%、24.1%，相比之下百强入榜门槛仅增长11.4%，随着楼市进入调整通道，将更加考验房企的运营、融资、操盘等能力，预计未来百强房企分化格局仍将延续。

投资建议：目前板块估值已处历史低位、业绩增长稳健、一二线城市基本面及政策见底明显，看好全年板块表现。节奏上来看，上半年楼市将继续触底，整体以防守为主，但震荡行情中有政策博弈的反弹机会，建议配置资金状况佳、业绩确定性强、一二线货值占比高的低估值龙头及高股息率个股，如万科、保利、金地、招商等；下半年随着政策环境改善、盈利下调及资金链风险释放，将迎来基本面复苏的反弹，高周转快销售弹性标的表现更佳，如新城、中南、荣盛等。