麦达数字1月29日晚间披露了2018年业绩预告，预计公司2018年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损3.8亿元—4.15亿元，这一数字较公司2018年三季报中的预测的0.79亿元—1.13亿元净利润有较大幅度降低。主要原因是公司计提了大额商誉减值和坏账准备。

依据财报，麦达数字因在2015年收购顺为广告、奇思广告和利宣广告三家数字营销公司时合计形成了5.42亿元商誉。受行业环境变化，收购的三家数字营销公司业务未达预期，公司对三家数字营销公司未来经营情况分析预测，判断三家数字营销公司商誉存在明确减值迹象需对收购三家数字营销公司所形成的商誉计提减值准备，但最终计提金额将由公司聘请的审计机构和评估机构进行审计和评估后确认。此次计提商誉减值后，麦达数字的潜在的商誉减值风险将得到了充分释放。

有资本市场人士表示，2018年计提大额商誉减值在A股上市公司中已是普遍现象，预计将有数百家上市公司会计提商誉减值，原因是前几年并购市场活跃的时候有大量上市公司进行过并购重组，2018年正好是业绩对赌期结束的高峰期，商誉减值风险开始暴露。他同时认为，对上市公司来说，一次性大额商誉减值相当于集中释放风险，有利于上市公司来年轻装上阵，将更多精力集中在主业经营;对投资者来说，一次性大额商誉减值也算是利空出尽“靴子落地”，尽早释放风险未必是坏事。

商誉减值不改基本面，智能硬件板块持续向上

实际上，撇开商誉减值因素，麦达数字的基本面还是在持续向上的。原因是公司的硬件业务已经实现了“涅槃重生”。财报显示，麦达数字2018年上半年智能硬件板块实现营收3.25亿元，同比增长87.44%，其中智能LED照明产品实现营收2.1亿元，同比大增127%，智能硬件制造实现营收1.15亿元，同比增长42.1%。

麦达数字子公司实益达的一位负责人表示：“2015年之前，实益达还是一家纯粹的代工企业，因产品附加值低、市场变化等原因曾陷入经营困难，于是我们果断转型升级加强自身的技术研发和产品开发能力，事实证明我们的转型升级是成功的，到目前为止，实益达几乎所有的产品都是自主设计研发的，自主研发设计的智能照明产品成功打入到了欧美市场，成为ABL、EGLO等国际巨头的核心供应商，芯片设备零部件产品供应到全球最大芯片设备商ASM PT，与此同时，公司的智能硬件产品也进入到了Amazon、Google、涂鸦等互联网企业的生态链。”

在持续做大做强原有优势产品的基础上，实益达还在大力开拓智能金融终端、智能锁具、智能开关、车联网。其中在智能金融终端领域与深圳怡化达产战略合作，实益达将依托其在硬件制造方面多年积累的经验和品牌价值，为深圳怡化提供智能金融终端设备模块的制造、供应链等服务。资料显示，深圳怡化是一家主要为国内外银行机构提供系统化、精准化智慧银行建设解决方案的金融科技企业，是国内智能金融终端运维领域规模覆盖面广、规范标准性强的服务提供商之一。与深圳怡化的深度合作，将为麦达数字打开进入智能金融终端市场的大门;在智能锁具领域，公司正与参股公司易智联共同开拓国内外客户，目前正在寻求与泰国一家大型锁具企业合作。

分析认为，麦达数字智能硬件板块只要将已经形成优势和正在开拓的新产品做好，就可以创造足够多的市场空间，从而支撑公司未来数年的增长，因为公司重点发展每一类智能硬件产品都是有着巨大市场需求的产品，加上与行业巨头深度合作，未来发展值得看好。

智慧营销板块处于转型升级“阵痛期”，仍具成长潜力

麦达数字本次计提商誉减值准备的直接原因是此前收购的三家数字营销子公司对赌期后业绩出现下滑。而三家数字营销子公司业绩下滑的原因是其经营模式和技术能力跟不上数字营销行业的变化，因为随着大数据、人工智能等技术的发展，整个数字营销行业进入到了智慧营销的发展阶段。传统的数字营销的内容主要包括“创意”、“策略”、“投放(网站、搜索引擎投放等)”三项，而智慧营销则在此基础上增加了大数据、人工智能等新的元素，赋予了数据营销“智慧”的功能，这对企业的经营模式和技术能力提出了更高的要求。

实际上，数字化营销整体市场近几年仍是在增长的。根据艾瑞咨询报告，2017年智慧营销市场收入规模达到3828.7亿元，同比增长31.9%。未来随着互联网规模的持续扩大，市场规模有望继续保持高速增长，预计2018年有望保持31%的增速，2019年市场规模将达6300亿人民币。因此，传统数字营销企业业绩下滑并非是行业不行，而是传统的数字营销模式遇到了挑战，跟不上时代的节奏。比如WPP、电通等传统数字营销巨头业绩承压的同时，安森哲，普华永道、德勤、IBM这样的大型咨询机构却纷纷进入到数字营销领域，通过新的模式(智慧营销模式)实现了强劲增长，其中安森哲在原有60亿美元体量的基础上增长了35%。

面对外部环境的变化，麦达数字果断开启了对数字营销业务的智慧化升级战略，从“数字营销”迈向“智慧营销”。公司从传统数字营销向智慧营销转型升级的战略路径有两个：一个是投资参股，投资参股可以让麦达接触到该领域优质创业企业，吸收他们的前沿技术和理念，当被投资企业真正发展起来且对麦达整体战略很重要时，还可以优先收购，例如公司2018年投资的舜飞科技就是一家拥有前沿技术和理念的营销技术公司，能为企业提供技术和数据驱动的营销数字化转型全流程解决方案;二是内部孵化，公司建立了专门的机制鼓励内部团队二次创业，给项目的核心团队足够的激励，例如麦达2018年推出的新型智慧营销平台“雷达”就是公司内部团队孵化的项目之一，公司基于“雷达”这个平台设立了独立的运营实体麦盟科技，主要帮助保险、教育行业的企业进行营销数字化改造，使客户在获客、营销以及增效等方面取得提升，截至目前，麦盟科技在商业化运营方面已经取得了良好的经营成果。

经过一系列的投资和孵化，麦达数字已经初步完成了从传统数字营销向智慧营销转变的过程，智慧营销未来仍将是公司双轮驱动战略中的核心“引擎”之一，持续推动麦达数字发展。

一位麦达数字内部人士表示，麦达数字是一家持续求变并且善于把握市场机遇的企业，公司过去能让深陷困境的硬件业务起死回生并使其蓬勃发展，今天也有理由相信，公司也能让暂时走入困境的营销业务“涅槃重生”，因为公司转型升级的方向是正确的。

众多参股公司或带来意外之喜

在坚持“智慧营销+智能硬件”的双轮驱动战略的同时，麦达数字也将“产投研”作为公司战略落地的主要路径，先后投资了消费品行业的SaaS服务优质企业赢销通、SCRM细分行业的优质企业六度人和、大数据风控技术服务提供商富数科技、智能锁具新兴企业易智联、全球移动支付和电子化交易解决方案提供商爱贝信息、领先的营销技术公司舜飞信息等。

依据上交所对外发布的公开信息，科创板有望在2019年正式开通并且对科创板实行注册制，这为优质的科创企业未来上市提供了较好机会，如果麦达数字投资参股的众多企业中有部分能够登陆科创板，则有望为公司带来较大投资收益。