行业核心观点：

国内外经济下行预期，加上节前清库存避风险的市场情绪浓烈，使得本周铜价持续回落；节前铅炼厂开工率下降，炼厂年底检修正式开始，受供给影响，短期内铅价上升，但应警惕节后价格震荡。警惕价格波动影响相关金属板块。

投资要点：

铜价高位回落，节前减仓避险为主：本周周初国际货币基金组织IMF宣布下调2019年世界增速预期，提示全球经济增长下行风险，称贸易紧张局势升级是风险主要来源。另外本周中国央行首次开展TMLF操作，此次变相定向降息也表现出央行对于经济下行预期的担忧，因此本周铜价一路回调。加上节前清库存避风险的市场情绪浓烈，逢高出货者意愿强烈而接货者相对较少，目前铜价已进入下降通道。谨慎对待铜板块的短期投资，关注长期投资价格。

铅价探低回升，警惕节后震荡：持续下降的伦铅库存引起了市场的注意，本周铅价刷新近三个月新高，若库存持续下降，仍存在继续走强的动力。春节将至，下游蓄电池企业已停止节前备库，陆续进入放假模式。多家原生铅炼厂开工率下降，冶炼厂年底检修正式开始，应警惕沪铅短期跟涨后回落。避免铅板块下降通道的短期投资。

减税措施提升市场乐观情绪：2019年1月17日财政部、税务总局印发财税〔2019〕13号文件《关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知》；2019年1月19日，国家税务总局印发税总发〔2019〕13号《关于深入贯彻落实减税降费政策措施的通知》；1月19日的《通知》出台后，市场开始期待适用于更大规模、更大范围的企业增值税下调。提升市场乐观情绪的同时，可以减少企业生产成本，刺激消费。