钢材价格陷入调整。本周（12月31日-1月6日）螺纹钢价格下跌，上海地区下跌30元/吨至3780元/吨。本周热卷价格下跌，上海地区下跌60元/吨至3620元/吨。本周冷轧价格下跌，上海地区下跌60元/吨至4130元/吨。本周镀锌价格下跌，上海地区下跌30元/吨至4220元/吨。本周高线价格下跌，上海地区下跌30元/吨至3980元/吨。本周中板价格上涨，上海地区上涨30元/吨至3800元/吨。

社会库存被动累库。本周钢材社会库存上升41.60万吨至838.10万吨，其中螺纹钢上升20.23万吨至335.14万吨；线材上升13.21吨至120.43吨；热卷上升4.38万吨至179.63万吨；中板上升3.44万吨至96.22万吨；冷轧上升0.34万吨至106.68万吨。

原料价格焦煤、焦炭持平，矿石上涨。本周河北主焦煤车板价持平为1560元/吨，山西一级冶金焦车板价持平为1990元/吨。本周矿石价格上涨，普氏62%矿石指数上涨1.05美元/吨至73.45美元/吨，唐山66%铁精粉价格上涨至775元/吨。本周港口焦炭库存上升21.8万吨至309.5万吨，钢厂焦炭库存可用天数为10.5天。本周全国主要港口铁矿石库存上升131.7万吨至1.43亿吨，日均疏港量下降1.2吨至264万吨。

行业中性评级。本周申万钢铁行上涨0.46%，弱于沪深300指数（上涨0.83%），社会库存838.1万吨，各钢价品种价格陷入调整。行业基本面由“弱供给、需求韧性较强”向“供给偏松、需求下滑”的演化趋势未变。2019年大宗商品价格伴随PPI整体下行格局不变，钢铁行业盈利高点已过，维持行业评级为“中性”。

本周重点推荐个股及逻辑：市场进入淡季，需求萎缩、钢价阴跌，政策层面央行定向降息，尽管有基建投资修复、地产调控年中或三季度边际放松预期，难改钢铁板块盈利周期下滑境况。钢铁供给侧去产能已近尾声、限产边际放松，成本端铁矿石、焦炭相对强势造成毛利挤压，估值便宜但难觅投资机会。景气度较高的南钢企方大特钢、三钢闽光、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、韶钢松山等可适当关注。