本周观点： 茅台 2019 销售计划超预期，维持高增速无忧。 白酒：茅台 2019年销售计划 3.1 万吨，结构升级可期。 本周茅台公告 2019 年销售计划 3.1万吨，较去年同期+10.7%，超出市场预期。预计 2019 年的两大方向首先是规范管控终端销售、扩大直销比例，其次大力度推广精品茅台，结构升级提价。虽管理层表示 2019 年价格封顶，但目前茅台一批价稳定在 1700 元以上，较出厂价高出 75%+，中长期看提价预期仍然强烈。山西汾酒 2018年酒类销售 110 亿元，同比+34%，利润+57%。次高端白酒未来呈现挤压式增长，汾酒机制变革、效率改善预期大，有望实现市占率提升。

本周白酒子板块上涨 1.97%，北上资金增持茅台、汾酒、老窖，减仓五粮液。截至 12 月 28 日白酒板块 PETTM 20.8 倍，已经位于历史底部。看好增长稳健、估值低位的超高端白酒龙头以及渠道力强健的大众白酒龙头。

大众品：啤酒、调味品受益包材成本下行预期，食品关注细分领域龙头。 2019年工业品总需求回落，预计包材成本下行，啤酒由于包材成本占比 50%，调味品包材成本占比约 25%，业绩弹性大。啤酒板块 2019 年还受益于 2017年底的集体提价，利润逐步释放，关注产品结构升级、产能持续优化的重庆啤酒、华润啤酒。调味品板块最主要原料大豆成本近期处于下行通道， 2019年盈利能力改善预期大，关注市占率高、有定价权调味品龙头企业海天，以及管理改善预期大的中炬高新。

投资建议： 关注品牌力、渠道力强的贵州茅台、顺鑫农业；关注大众品细分领域龙头绝味食品、 洽洽食品。