冷链设备行业下游应用领域广泛

冷链设备主要上游原材料和零部件是钢材、压缩机、型材玻璃等，这些行业市场竞争充分，不存在供应短缺。下游行业应用广泛，包括冰淇淋、乳制品、饮料、速冻食品、冷鲜食品、农产品、医药及生物制品等行业，主要应用的终端实体店有超市、便利店、餐饮企业、生鲜电商企业等。

食品药品安全意识提升、消费结构转变、收入水平与城镇化率提升、生鲜电商扩张、政策支持等因素驱动冷链设备行业发展

目前我国生鲜食品的综合冷链流通率仅20%左右，远低于欧美发达国家90%以上的水平，随着居民和企业的食品药品安全意识提升，未来冷链流通率有望得到较快提升。我国城镇化率和居民人均可支配收入持续增长，城镇居民人均易腐食品消费支出持续增长，2003-2012年均增速10.25%。艾瑞咨询数据显示，2013年我国生鲜电商交易规模126.7亿元，按照2018年预计1948亿元交易规模来看，近五年的年复合增长率为72.7%，且未来仍有较大增长空间。从2008年开始，国家通过推出一系列相关政策，加强冷链体系建设，为冷链行业发展营造良性政策环境。

冷链设备行业竞争格局：冷冻设备、压缩机、商用展示柜等市场竞争激烈；冷藏车、冷藏集装箱等市场集中度相对较高

冷冻设备、压缩机：我国冷冻设备行业总体竞争较为激烈，市场化程度高，市场集中度较低，主要企业有汉钟精机、四方科技、大冷股份、雪人股份等；商用展示柜：国内商用展示柜领域企业众多，行业整体竞争较为激烈，尚未形成大型垄断企业，主要企业有澳柯玛、海容冷链、凯雪冷链等；冷藏车：国内市场集中度高，国产CR3占半壁江山，但由于冷藏车市场规模不大，冷藏车销量占车企总销量的比例不高，目前对这些大型车企整体业绩影响较小，主要企业有福田汽车、江淮汽车等；冷藏集装箱：全球市场集中度高，中国企业是寡头，在全球占据绝对的竞争力，主要企业有中集集团、胜狮货柜、中集安瑞科等。

投资建议：关注汉钟精机（002158.SZ）和四方科技（603339.SH）汉钟精机在工商用压缩机领域已拥有成熟的技术，市场占有率保持领先地位；募集资金投资项目进展顺利，为未来业绩增长提供产能支持。四方科技罐式集装箱业务发展迅速，已与多家全球知名物流和租箱企业建立合作关系，冷冻设备和罐式集装箱产能扩张顺利，未来能支撑45%左右的业绩增长空间。