一、 事件

12 月 21 日，“ 2018 年中国游戏产业年会”大会在海南省海口市举行。 在会议上，中宣部出版局副局长冯士新在表示首批部分游戏已经完成审核，正在抓紧核发版号；同时， 机构改革落地， 新的审核部门为下属中宣部出版局的网络出版处。 同日， 中国音数协游戏工委（ GPC）、伽马数据（ CNG）联合发布了《 2018 年中国游戏产业报告》。

二、 我们的分析与判断

版号核发在暂停九个月后重开， 我们从三个方面对此予以分析：

1. 游戏版号审批恢复，行业政策得到边际改善因受国家机构改革影响，游戏版号审批自今年 3 月末开始处于暂停状态，国产游戏备案也已于 6 月份关闭。截止目前， 版号审批已暂停九个月，按此前总局 700 款左右单月版号审批量，暂停发放版号期间游戏行业预计缺失约 6000 款获准进入市场的新游戏。 根据中国音数协最新游戏产业报告显示， 中国游戏市场实际销售收入 2144.4 亿元，同比增长 5.3%，整体收入增幅明显放缓。 此次产业年会宣布恢复版号核发，行业政策面得到边际改善，明年业绩有望迎来修复行情。

2. 成立网络游戏道德委员会， 加快游戏精品化进程中宣部指导成立了网络游戏道德委员会， 对存在较大争议或可能引发道德风险的游戏作品进行评议，评议意见作为审批管理的重要参考，但不取代所有的专家审查。 虽然具体的评议标准暂未明确，但未来游戏审批将趋严，此举将进一步净化游戏市场，加快游戏产品精品进程，推动行业规范化发展，整体看利好自主研发能力较强、对游戏内容把握经验丰富的游戏大厂。

3. 海南将打造电竞比赛博览会，电竞赛事收入有较大空间根据此次会议信息， 海南明年将打造国际电竞比赛和游戏交易博览会，从而推动游戏产业成为海南文化产业发展亮点之一。报告显示，2018 年中国电子竞技游戏市场实际销售收入达 834.4 亿元，同比增长14.2%。 2018 年中国电子竞技游戏市场实际销售收入占中国游戏市场比例为 38.9%。 目前，电子竞技的游戏收入占据主要地位，游戏赛事带来的收入占比仍有较大的提升空间。随着电子竞技行业的成熟，未来电子赛事带来的相关收入将会提高，其价值将开始显现。

三、 投资建议

版号审批流程恢复带来行业政策边际改善，目前各大厂商游戏储备充足，明年行业收入将释放活力，行业有望迎来业绩修复行情。考虑到游戏内容监管趋严的大趋势， 建议关注渠道龙头顺网科技（ 300113.SZ）、全产业链厂商腾讯控股（ 0700.HK） 以及自主研发能力较强、对游戏内容把握经验丰富的游戏大厂完美世界 （ 002624.SZ）、三七互娱（ 002555.SZ）、 网易（ NTES.O） 等。