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国家统计局发布 11 月零售行业数据： 2018 年 11 月份， 社会消费品零售总额 35260 亿元，同比名义增长 8.1%（扣除价格因素实际增长 5.8%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上单位商品零售额12862 亿元，增长 2.0%。2018 年 1-11 月份，社会消费品零售总额 345093亿元，同比增长 9.1%； 其中，限额以上单位商品零售额 122473 亿元，增长 6.1%。

投资要点：

从名义增长来看，社零和限额增速环比和同比继续下滑，扣除价格因素， 11 月份社零实际增速比上月加快 0.2 个百分点。 11 月社零总额同比增长 8.1%，增速环比下滑 0.5 个百分点，比去年同期下降 2.1个百分点；限额以上商品零售额同比增长 2.0%，增速环比下滑 1.6个百分点，比去年同期下降 5.9 个百分点。 11 月份，城镇消费品零售额 29990 亿元，同比增长 7.9%,增速环比-0.5pct；；乡村消费品零售额 5270 亿元，增长 9.3%， 增速环比-0.4pct。 11 月份， 餐饮收入4525 亿元，同比增长 8.6%，增速环比-0.2pct； 商品零售 30735 亿元，增长 8.0%， 增速环比-0.5pct。

从限额商品零售额结构来看，包括粮油食品类、 饮料类、 金银珠宝类、 日用品类、 家用电器和音像器材类、 建筑及装潢材料类等 6 个品类当月增速环比和同比均有所改善； 化妆品类、中西药品类、家具类、 通讯器材类、 石油及制品类、 汽车类等 6 个品类当月增速环比和同比均出现下滑； 烟酒类、 服装鞋帽针纺织品类、 文化办公用品类等 3 个品类当月增速环比有所上升，但仍低于去年同期。 按照细分品类占限额零售总额的比重由高到低，依次为：（1） 汽车类占限额商品零售额比重为 26.90%，显著高于其他品类， 11 月汽车类同比下滑 10.0%，环比-3.6pct，比去年同期-14.2pct；（2）石油及制品类比重为 13.18%， 11 月同比增长 8.5%，环比-8.6pct，比去年同期-1.9pct；（3） 服装鞋帽针纺织品类比重为 11.02%， 11 月同比增长 5.5%，环比+0.8pct，比去年同期-4.0pct；（4） 粮油、食品类比重为 9.75%， 11 月同比增长 10.6%，环比+2.9pct，比去年同期+3.1pct；（5）家用电器和音像器材类比重为 7.35%， 11 月同比增长12.5%，环比+7.7pct，比去年同期+4.1pct；（6） 日用品类比重为4.18%， 11 月同比增长 16.0%，环比+5.8pct，比去年同期+8.0pct；（7）中西药品类比重为 4.14%， 11 月同比增长 9.3%，环比-2.2pct，比去年同期-1.7pct；（8） 通讯器材类比重为 3.77%， 11 月同比下滑5.9%，环比-13.0pct，比去年同期-39.8pct；（9）文化办公用品类比重为 2.8%， 11 月同比下滑 0.4%，环比+2.9pct, 比去年同期-9.9pct；（10） 烟酒类比重为 2.60%， 11 月同比增长 3.1%，环比+1.9pct，比去年同期-1.4pct；（11） 化妆品类比重为 2.18%， 11 月同比增长4.4%，环比-2.0pct，比去年同期-17.0pct；（12）建筑及装潢材料类比重为 1.97%， 11 月同比增长 9.8%，环比+1.3pct，同比+6.2pct；（13）金银珠宝类比重为 1.79%，11 月同比增长 5.6%，环比+0.9pct，比去年同期+1.2pct；（14） 家具类比重为 1.72%， 11 月同比增长8.0%，环比-1.5pct，比去年同期-3.9pct；（15）饮料类占比 1.38%，11 月同比增长 7.9%，环比持平，比去年同期+1.1pct。

1-11 月社零总额同比增长 9.1%，低于去年同期 1.2 个百分点；限额以上商品零售额同比增长 6.1%，低于去年同期 2.2 个百分点。 1-11月份，城镇消费品零售额 295308 亿元，同比增长 8.9%；乡村消费品零售额 49785 亿元，增长 10.2%。 1-11 月份，餐饮收入 38294亿元，同比增长 9.5%；商品零售 306799 亿元，增长 9.0%。 2018年 1-11 月份，全国网上零售额 80689 亿元，同比增长 24.1%。其中，实物商品网上零售额 62710 亿元，增长 25.4%，占社会消费品零售总额的比重为 18.2%；在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长 36.3%、 21.2%和 25.8%。

11 月份社零同比增速比上月回落 0.5 个百分点，主要是受汽车类商品降幅扩大和石油类商品增速高位回落等因素影响。 11 月份，限额以上单位汽车类商品同比下降 10%，降幅比上月扩大 3.6 个百分点；石油类商品增长 8.5%，增速回落 8.6 个百分点。据测算，此两类商品拉低社会消费品零售总额增速超过 0.7 个百分点。 包括衣食等在内的基本生活类商品增长较快， 11 月份，限额以上单位粮油食品类、服装类、日用品类商品同比分别增长 10.6%、 5.6%和 16%，增速分别比上月加快 2.9、 0.7 和 5.8 个百分点； 1-11 月份，限额以上单位粮油食品类、服装类、日用品类商品同比分别增长 10.1%、 8.7%和13.4%，均保持较快增长。

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