投资建议：上周现货市场价格环比回升，黑色链期货价格震荡分化。受市场环保限产加严传闻影响，钢铁板块走势趋强。社会库存环比继续下降，反映冬储行情还没开启。目前板块需求预期仍较弱，主要看供给端边际变化，需关注河北地区环保限产影响。目前板块行情主要驱动因素仍然是环保限产，较难有持续性的催化因素。个股仍维持推荐业绩增长确定、成本控制力强的低估值个股，同时关注前期跌幅较大个股。继续推荐华菱钢铁、三钢闽光、河钢股份、宝钢股份，建议关注柳钢股份、韶钢股份等。

钢铁板块涨幅环比上升，跑赢沪深300指数。上周（2018.12.03—2018.12.07），申万钢铁行业板块收涨2.46%，环比上升6.53个百分点；沪深300指数涨0.28%，板块跑赢沪深300指数2.18个百分点。年初至今，板块下跌25.37%，跑输沪深300指数4.30个百分点。个股方面，32只钢铁股（申万）中23只股票上涨，持续停牌股票2只，下跌7只，沙钢股份上周涨幅最大，久立特材跌幅最大。

钢材价格环比由降转升，螺纹钢期货基差缩小。上周钢价综合指数周环比上升2.15%；钢材现货价格基本均由降转升，华东地区涨幅最大。螺纹钢主力合约周平均环比下降0.28%，热轧卷板主力合约周平均环比上升1.06%；螺纹钢期货贴水548元/吨，基差环比缩小53元/吨。

全国高炉开工率环比下降，社会库存继续回落。上周全国高炉开工率为65.88%，环比下降0.83个百分点，唐山高炉开工率环比上升0.61个百分点。上周五大品种社会库存合计797.77万吨，环比前一周减少25.06万吨，社会库存继续回落。

铁矿石价格指数下降，焦炭价格继续下降。上周铁矿石价综合格指数周平均下降0.60点；普氏进口铁矿石价格周均上升1.60美元/吨。唐山产焦炭周平均价格2165元/吨，周环比下降120元/吨，继续下降。

主要品种吨钢毛利均由降转升。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算，螺纹钢、热轧、冷轧、中厚板等主要钢铁品种吨钢毛利环比均由降转升，但冷轧和中厚板仍处于亏损状态。短流程螺纹钢吨钢毛利增加，与长流程螺纹钢吨钢毛利利差缩窄至392.07元/吨左右。