10月汽车销量数据：同比下降

汽车产销比同期明显下降，乘用车产销量明显低于上年同期水平、商用车产销同比下降明显、新能源汽车同比高速增长、中国品牌乘用车市场份额下降、前十企业增速高于行业、汽车出口同比大幅下降、重点企业经济效益增速低于同期。10月，汽车产销比上年同期明显下降，延续了7月份以来的低迷走势。当月汽车产销分别完成233.4万辆和238万辆，产销量比上月分别下降0.9%和0.6%；比上年同期分别下降10.1%和11.7%，产销率102%，厂家库存压力继续减缓。

10月，新能源汽车产销分别完成14.6万辆和13.8万辆，比上年同期分别增长58.1%和51%。其中纯电动汽车产销分别完成11.6万辆和11.1万辆，比上年同期分别增长49.7%和44.7%；插电式混合动力汽车产销分别完成2.9万辆和2.7万辆，比上年同期分别增长104%和84.6%。

大型车企优势仍在，新能源客车销量预期增长

在乘用车领域，行业分化趋势较为明显，除广汽集团、比亚迪等少数几家公告10月汽车销量同比增长外，上汽集团、长安汽车等10月汽车销量均出现同比下滑。上汽集团作为行业龙头，产品优势突出，如上汽大众质量可靠，上汽通用五菱价格实惠、造型美观，自主品牌荣威外观大气、性价比高等，本月集团销量虽同比出现下滑，但环比基本保持稳定，符合我们预期。广汽集团的日系合资车油耗控制较好，但油价下行趋势会逐渐使优势减弱。比亚迪依旧稳坐新能源汽车龙头宝座，新能源汽车销量连续创新高，未来随着电池产能释放，公司盈利能力有望提升。

在新能源客车领域，由于补贴退坡，10月新能源客车销量小幅下滑，但年末是客车采购高峰，新能源客车销量增长较确定。长期看客车电动化不可逆转，我们看好行业龙头宇通客车。

重点关注新能源汽车投资机会

今年下半年汽车销量增长放缓，汽车行业利润减少，可能导致汽车行业投资放缓。目前汽车行业因不再新增传统汽车产线，新增投资以新能源汽车产线建设、传统汽车产线技改投入为主。新能源汽车生产平台较传统汽车存在较大差异，生产的新能源汽车容积大、短前后悬等优势更为明显，随着新能源车销量增长，整个行业的规模效益逐步显现，成本有望下行。相关标的：比亚迪、旭升股份。