事项：

10月25日，卫健委发布2018年版国家基本药物目录，11月1日起施行。新版目录主要是在2012年版目录基础上进行调整完善，包含品种数量由520种增至685种，其中西药417种、中成药268种。

国信医药观点：1）增加数量、优化结构，注重临床首选、优先使用的一线药物。本次调整扩容约30%，中西药等比例增加；内在结构得到优化，纳入多种创新药、单抗药物、抗癌靶向药、新机制降糖药等，覆盖病种扩大，药品层次增多，注重临床首选、优先使用的一线药物。2）新增调入基药目录有利产品放量。基药目录是适应基本医疗卫生需求、剂型适宜、价格合理、能够保障供应、公众可公平获得的药品，进入基药目录利于药品在基层医疗机构放量。新增调入产品更有利于竞争格局好，基层需求大的产品和销售能力强的企业。3）调入产品降价可能性不大，医保调整可能受益。进入目录的药物大部分之前已在医保目录中，再次降价的可能性不大；并且根据政策，基药目录中医保乙类的药物还可能优先转为甲类。4）投资建议：推荐买入华东医药、乐普医疗、华兰生物，增持天坛生物、康弘药业、通化东宝。华东医药的核心产品百令胶囊、乐普医疗的阿托伐他汀纳入目录利好基层放量；通化东宝甘精胰岛素即将上市，带来新的业绩成长点；破免纳入目录基层放量，利好血制品龙头华兰生物、天坛生物；康弘药业的核心产品康柏西普有望在医保和基药目录双重驱动下保持快速放量。

风险提示：政策推进不及预期风险，产品进入基药目录降价风险。

评论：

新版目录：增加品种数量、扩大覆盖病重、优化结构

增加品种数量，中西药比例基本保持一致。2018年版目录主要是在2012年版目录基础上进行调整完善。品种数量由原来的520种增加到685种，其中西药由317种增加到417种（+31.5%）、中成药由203种增加到268种（+32.0%），中西药的构成比例与2012年版基本药物目录保持一致。685种药品涉及剂型1110余个、规格1810余个，这对于指导基本药物生产流通、招标采购、合理用药、支付报销、全程监管等将具有重要意义。

优化结构，突出常见病、慢性病、临床必需。新版目录优化了结构，突出常见病、慢性病以及负担重、危害大疾病和公共卫生等方面的基本用药需求，注重儿童等特殊人群用药，新增品种包括了肿瘤用药12种、临床急需儿童用药22种等。并且强化了临床必需，此次新增了11个药品为非医保药品，主要是临床必需、疗效确切的药品，比如直接抗病毒药物索磷布韦维帕他韦。新版目录调入多个重点品种，新增的12种抗癌药包括单抗药物（利妥昔单抗、曲妥珠单抗）和小分子靶向药（埃克替尼、伊马替尼、吉非替尼），新增9种糖尿病用药包括甘精胰岛素、利拉鲁肽等国际上主流品种，国产创新药埃克替尼、康柏西普等也被纳入。调出的品种包括丙酸倍氯米松、右旋糖酐、地红霉素、小儿化毒散等，销售较少，影响不大。