磷复肥行业景气提升，规模与成本渠道优势明显。 三季度受原材料价格上涨影响，营收扩张，毛利率有所下滑，总毛利基本维持。磷复肥上游原材料磷矿石、氮肥与钾肥价格近期均强势，磷酸一铵季度均价差环比有所收窄。展望后续，高油价下对未来农产品价格及磷酸一铵需求偏乐观；未来 2——3 年，供给端受长江沿岸环保整治影响，磷矿-磷酸-磷酸盐整条产业链预计将持续收紧。 新洋丰作为最大的磷复肥生产企业，具有规模优势与成本渠道优势，并且有搬迁计划，予以重点推荐。

PTA 价格止跌趋稳， 看好聚酯板块超跌反弹。 PTA 价格经历九月上旬的见顶后，价格下跌后回稳。 10 月下旬 PTA 生产装备的检修较多，PTA 供应量有所减少，价格止跌回稳。 目前来看上游 PX 价格坚挺，而下游终端需求虽说在传统的“金九银十”旺季出现累库，但与历史水平相比仍处于较低水平。未来 PTA 检修带来库存降低有望修复 PTA盈利，在三季度靓丽业绩的支撑下聚酯板块有望超跌后实现反弹。重点推荐恒力股份、桐昆股份。

供暖季在即，天然气板块将显著受益。 上周原油与天然气价格出现震荡， 但供暖季在即，国内天然气供应仍将趋紧。另外美国对伊朗的制裁使得伊朗原油出口减少及委内瑞拉产量的大幅下滑，原油供给有收紧趋势，随着油价的持续上涨，煤化工的竞争优势不断显现。 对于天然气板块中的优质公司广汇能源和一体化煤化工龙头华鲁恒升予以重点推荐。

上周市场回顾：

上周申万化工指数跌 5.87%，同期上证指数跌 2.17%。细分板块跌幅较小的为： 合成革(申万)(-1.79%)， 其他塑料制品(申万)(-1.99%)， 氨纶(申万)(-2.25%)， 炭黑(申万)(-2.46%)， 氯碱(申万)(-3.47%)

东兴化工组合上周跌 7.83%， 相比行业指数低 1.97 个百分点。

本周推荐股票组合：华鲁恒升（ 25%）、 中旗股份（ 25%）、 新洋丰（ 25%）、恒力股份（ 25%） 。