近期，苏宁易购发布公告称，此前子公司苏宁金融服务(上海)有限公司(以下简称“苏宁金服”)增资扩股募集资金已全部到位，并已取得变更后的营业执照。

据苏宁易购公告，苏宁金服引入苏宁金控、云峰新创投资、上海金浦投资、中金资本、深创投集团、新华联等战略股东，进一步强化苏宁金服在资金、场景等方面的竞争力。

根据增资协议，苏宁金服本轮向相关投资者增资扩股16.5%的新股，合计募资53.35亿元，融资投前估值270亿元。

苏宁金服也常被简称为“苏宁金融”。根据苏宁易购公告，在2016年以上海长宁苏宁云商销售有限公司为主体，搭建苏宁金服平台，并完成更名，原先家用电器的批发和零售业务在2017年5月停止开展，其营业收入来源于所属子公司开展的金融板块业务。

据其官网显示，苏宁金服是由旗下第三方支付、供应链金融、理财、保险销售、基金销售、众筹、预付卡等金融业务进行整合而成。在2016年末实现营业收入18.25亿元、净利润1.34亿元，其中金融业务的贡献分别为13.98%、100.7%，2017年前三季度金融业务的贡献则变化为72.41%、95.69%。

马云入局

去年12月，苏宁云商公告称，现有股东苏宁云商与多家投资者签署增资协议，同意苏宁金服以投前估值270亿元，向本轮投资者增资扩股16.50%新股，合计募集资金53.35亿元。本次增资完成之后，苏宁金服的投后估值约为323.35亿元。

此次融资中的最大一笔28.29亿元来自苏宁金控。值得一提的是，一笔10亿元投资来自马云旗下的云峰新创投资，取得苏宁金服3.093%的股权。其他来自上海金浦投资等13家机构投资者。

马云和苏宁的渊源由来已久，双方有来有往。早在2015年8月，阿里首次与苏宁达成战略合作，阿里巴巴283亿元入股苏宁云商，占其发行后总股本的19.99%，成为苏宁云商第二大股东。

与此同时，苏宁140亿元认购不超过2780万股阿里新发行的股份，认购后，苏宁持有阿里巴巴约1%的股份。

有分析人士认为，马云入股苏宁，除了为苏宁金融提供场景资源外，未来蚂蚁金服可能会与苏宁金服展开合作。

根据公告，苏宁虽然在2016年才正式搭建金融平台，但其金融布局则早在2011年就有所行动。2011年，苏宁易购旗下南京苏宁易付宝网络科技有限公司(以下简称“易付宝”)成立，获央行第三方支付业务许可，成功布局互联网支付;2012年，重庆苏宁小额贷款有限公司也获批，其业务范围被允许为“全国”。

随后苏宁商业保理、苏宁保险销售、苏宁基金销售相继成立，直到2015年，苏宁开始独立运营金融板块。彼时，交通银行原首席风控官戴宏与华夏银行原副行长黄金老赴任苏宁，负责金融业务。

至2016年4月，苏宁易购正式公告，对旗下第三方支付、供应链金融、理财、保险销售、基金销售、众筹、预付卡等金融业务进行整合，搭建苏宁金服平台。

两年两轮融资

在当年年底，苏宁金控出资58.34亿元，持有苏宁金服增资扩股后35%的股权;核心员工增资8.33亿元，持有苏宁金服增资扩股后5%的股权。这也是苏宁金服的第一轮融资，投后估值为166.67亿元人民币。

一年后，苏宁易购在2017年12月25日公告，董事会已审议通过苏宁金服第二轮扩股增资事宜。根据公告，在截至评估基准日2017年9月30日，苏宁金服的股东全部权益价值评估值为260.86亿元，较账面股东全部权益账面值82.23亿元增值近178.64亿元，增值率为217.26%。增资完成后的投后估值达到323.35亿元。

苏宁金服近330亿元的投后估值，实际上相较于蚂蚁金服、京东金融等并不算高。公开资料显示，蚂蚁金服在今年6月完成总额达140亿美元的融资，估值预计在1500亿–1600亿美元;京东金融宣布B轮融资金额约为130亿元，投后估值达到约1330亿元;即使是在今年4月底，从百度中分拆出百度金融成立的“度小满”，完成A轮融资19亿美元，投后估值就已达到240亿元。

注意到，苏宁金服在布局时间上就明显落后于蚂蚁金服、京东金融。苏宁正式在2016年4月正式搭建苏宁金服平台时，蚂蚁金服已实现连续3年盈利，并在2016年实现整个财年净利润接近30亿元;而京东金融在2016年1月，就已完成了66.5亿元的A轮融资，投后估值已经接近500亿元。

与此同时，苏宁金服目前旗下的第三方支付、供应链金融、理财、保险销售、基金销售、众筹、预付卡等业务在同业竞品中也并不算出色。以支付业务为例，苏宁金服旗下的第三方支付工具易付宝，在其官网上披露为“已有注册会员数3000万，年交易额突破百亿元”，但在艾瑞咨询对2017年Q3第三方支付数据统计中，苏宁支付的交易规模仅占2.2%的市场份额，位列第十;另在理财板块，苏宁金服2014年推出“零钱宝”，对标余额宝。彼时余额宝成为全球用户最多的网上理财产品，据天弘基金去年年初公布的数据显示，余额宝的用户已经超过了3.25亿。

苏宁云商副总裁、苏宁金服董事长蒋勇在2017年年度总结时曾表示，“苏宁集团现在有零售、置业、体育、文创、金融、投资六大板块，紧紧围绕着苏宁云商、苏宁易购载体进行发展”;苏宁易购在年报中对金融业务也强调为“聚焦零售战略布局”。可见，苏宁金服对苏宁本身的电商生态同样有着严重依赖。

根据艾瑞咨询数据，在2018年7月手机网购APP月活跃用户数排行榜中，手机淘宝位居榜首，活跃用户数为4.88亿人，京东商城排名第二，其次是唯品会、天猫、小米商城，苏宁易购以0.23亿的月活跃用户数排第六名。

三足鼎立

时代周报注意到，在苏宁金服此次完成的融资共有15家增资方，其中苏宁金控为最大增资方，出资28.29亿元，其次为阿里旗下的云峰新创投出资10亿元，另有上海金浦投资、中金资本、光大控股、深创投集团等战略股东，合计募资53.35亿元。

在苏宁金服两轮融资进行过程中，其在对苏宁易购净利润的贡献上起着愈发重要的作用。苏宁易购2017年年报显示，2017年公司实现营业收入1879.28亿元，报告期内若不考虑出售阿里巴巴股份带来的利润影响，净利润表现为9.28亿元;而其中，苏宁金服在2017年实现营业收入21.79亿元。同比增长103.53%，净利润同比增长4349.66%，达5.08亿元，占苏宁易购上述净利润的五成以上。

除了苏宁金服的快速发展，在2015年，苏宁消费金融有限公司经银监会批准成立;2016年12月，苏宁银行获批筹建，截至2018年6月的总资产较年初增长28%。苏宁的金融业务由此形成了苏宁金服、苏宁消费金融、苏宁银行三足鼎立的整体架构，其中包含了第三方支付、互联网小贷、商业保理、保险代销、企业征信、消费金融公司、基金代销、融资租赁、民营银行等金融牌照或资质。

注意到，苏宁易购在2017年的年报中称，“自2009年起推进转型创新，苏宁智慧零售模式已经从概念进入到了落地实施并快速发展的阶段”;而另一方面，曾经与苏宁易购陷入竞争“洪流”的国美零售，已不在2017年中国零售上市公司百强榜的前五之列，在其2018年的中期报告中还出现了6.33亿元的税前亏损。

2014年成立的国美金融，截至目前的表现同样不尽如人意。据国美金融官网，国美2014年9月出资5亿元成立国美金控，开始布局互联网金融业务;在2015年成立小贷公司，上线消费金融产品、资产交易平台等。实际上，国美控股出资1.65亿元参与筹建的厦门金美信消费金融在近期获准开业，其持股比例为33%并列第二大股东，才得以真正布局消费金融这一牌照。

2016年，国美基金获批基金销售业务资格;2017年6月，国美宣布以7.2亿元的价格收购银盈通支付有限公司，以此方式拥有了支付牌照。另外，国美旗下还布局了包括国美在线、华人金融、美美理财、美易理财等多家P2P平台，在2017年因陷入自融风波而备受关注。

截至目前，国美金融尚未有具体的财务数据，但从发展路径上看，其与苏宁金服的发展大相径庭，且尚未形成整体的金融业务体系。苏宁金服是在电商交易的需求下先布局第三方支付，再针对供应商融资需求而发展供应链金融业务，随后针对线上客户而发展消费分期和相应的消费贷款业务。另外，国美金融在金融业务的资质或牌照的布局数量，同样有着明显差距。

在苏宁易购披露的2018年半年报中，苏宁金服在今年1–6月实现了营业收入12.89亿元，同比增长209.86%，实现净利润0.62亿元。

据上述增资公告，苏宁金服完成此次增资后，“提升了资本实力，为供应链金融、消费信贷等业务的快速发展提供了有力资金支持;战略股东将为苏宁金服提供更多丰富的场景资源，以及带来资金、业务发展支持”。