本期投资提示：

2018 年，全球可穿戴市场首迎个位数增长。全球可穿戴产品市场预计 2018 年度出货量1.23 亿台，比 2017 年度发货量的 1.15 亿台增长 6.2%。由于基础可穿戴件(不运行第三方应用程序的设备)出货持续疲软，可穿戴件市场规模首次进入个位数增长的年份。然而，随着智能手表和新功能得到市场认可，IDC 预计 2019 年将回归两位数增长；到 2022 年，预计总装运量将达到 1.9 亿台，即未来 5 年复合年增长率高达 11.6%。

从 Fitbit 到 Apple Watch，智能手表取代手环成为最受欢迎产品。2016 年以前，Fitbit以其产品种类多及价格幅度广的手环产品稳居出货量第一品牌；2017Q1 年起，小米以拳头产品物美价廉的小米手环出货量超越 Fitbit；随着 Apple Watch 第三代发布以及Airpods 突破产能瓶颈，智能化逐步成为消费者首选，2017Q4 起超越 Fitbit 及小米，成为出货量最多的品牌

可穿戴产品维持在千元均价，前五大品牌除小米外出货均价均逾千元。2015 年以来，可穿戴产品均价处于 170 美金附近窄幅波动。2018Q2 前五大品牌中，Apple 产品均价 438美金位列第一，Garmin、Samsung 产品均价分别位于 330/302 美金，Fitbit 均价为 180美金，而出货量第二的小米均价仅 22 美金，产品结构仍有待提升。若小米的出货结构向智能化转变，将有效提升行业产品单价。

智能可穿戴设备出货量及占比将持提升。截止，智能可穿戴设备出货量尚不及基础可穿戴设备出货量。2016 年以前，基础及智能可穿戴设备均快速成长，自 2017 年以来，基础可穿戴设备出货量下降，2018H1 该趋势加剧；而智能穿戴设备增速仍维持较快增速。

智能可穿戴功能进化加码。以 Apple Watch 为例，第三代产品新增气压高度计、SIM 卡通话通能，本月发布的 Apple Watch 4 相比上一代增加心率传感及摔倒检测，延续智能进阶之路。未来的可穿戴设备将在通信、数字医疗保健、家庭物联网以及企业产出方面发挥加码。

在可穿戴产品中，智能耳机基数小，增长速度预计最快。目前智能穿戴以手表、腕带为绝对主流产品，然而 2017 年 Airpods 以 1700 万只出货量成为现象级可穿戴产品。耳机除了音频功能，已经扩展到包括健身追踪、教练和实时语言翻译， 有望成为耳带式智能助手。

可穿戴前序品牌多为智能手机品牌商，产业链具有同源性。建议关注 Apple Watch 结构件及贴合供应商蓝思科技、 Apple Watch SiP 供应商环旭电子， Apple Watch 无线充电模组及 Airpods 整机组装立讯精密。