新能源汽车产业链电池和材料端业绩承压,设备端表现相对较好:新能源汽车产业链受前期扩产产能释放,供需格局变化影响,产业链整体营收增速呈下滑趋势。相对而言,设备端仍维持相对较快增长,表明行业仍有一定扩产及更新设备意愿,我们通过产业周期分析,认为目前设备端已处于景气高位。材料端和电池端毛利率下滑较为明显,设备端和电控环节现金流情况恶化。我们认为目前新能源汽车产业链同一子行业中企业景气度分化较为明显,未来是一个龙头份额持续提升的过程。看好:1.高端乘用车产业链核心标的:宁德时代、三花智控等;2、产业链中高壁垒环节的龙头企业:璞泰来、创新股份等;3、产业链核心环节及市场规模仍有较大提升空间的环节:比亚迪、新宙邦等。

光伏产业链业绩下滑,利好事件出现有望提升行业景气:上半年我国光伏发电新增装机与去年同期基本持平,叠加531新政对行业冲击,产业链营收和归母净利增速下滑趋势较为明显。我们认为行业下滑态势仍将持续2-3个季度,但目前市场对产业链预期已到低谷,531以来行业的落后产能已经逐步退出市场,我们认为2018年将是新旧产能竞争的一年,将促进成本进一步下降,我们看好龙头公司,建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等。

风电消纳能力提升推动企业业绩改善,行业持续复苏看好龙头企业发展:受益风电消纳能力提升及装机容量恢复增长,风电整机端和运营端业绩实现较快速增长,运营端企业毛利率提升明显,整机端由于产品价格下滑,毛利率水平小幅下降。总体看2018年行业将会实现中长期复苏,我们看好风电消纳能力提升在改善运营端企业业绩的同时,对行业装机容量增长的刺激作用。从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升;同时未来行业集中度提高,龙头现金流较其他新能源企业好,建议关注金风科技等。