市场剧烈下行,龙头白马大幅调整,商贸零售板块涨幅居中。300指数收于3315.28点,周跌幅5.85%;创业板收于1481.61点,周跌幅7.08%;中小板收于5942.00点,周跌幅8.14%。行业板块方面,商业贸易表现处于28个子行业的中游水平。申万商业贸易行业整体周跌幅为5.57%,比沪深300指数跌幅多出0.28pct。一般零售子板块周跌幅6.97%,低于沪深300指数1.12pct;专业零售子板块周跌幅为5.21%,高于沪深300指数0.64pct。商业贸易行业上周市场表现在所有28个申万一级子行业中排名第13。

星巴克战略牵手阿里,咖啡巨头站上中国新零售潮头。8月2日,星巴克咖啡公司与阿里巴巴集团在上海宣布达成全面战略合作。据联商网报道,此次合作将实施三项重要合作:打造新零售智慧门店;全域消费场景下会员注册、权益兑换和服务场景的互联互通;星巴克新增官方线上销售渠道,通过饿了么和盒马实现咖啡外送。此次巨头间的合作不仅局限于简单的渠道扩张,同时也将会员体系等后台系统一步到位打通,并由阿里向星巴克输出新零售成功经验。本次合作说明在华增长放缓的星巴克急需线上渠道来获取门店无法覆盖的客群,而选择在新零售O2O领域打磨已有两年的阿里完全符合星巴克的渠道和体系经验诉求。此外,星巴克所擅长的体验消费模式也得以延伸,从生活空间--工作学习空间--线下零售门店正式延伸至线上零售平台。国内传统零售已逐步拥抱新模式新业态,海外龙头也积极调整策略,更深度占领中国市场。

行业分化期优选个股,零售行业各子版块优质龙头受益马太效应。2018年上半年社零增速较去年放缓,进入个位数增长时代,反映到零售行业就是行业公司业绩的显著分化。过去两年持续进行经营效率提升改造、供应链管理精细化、逆势展店的公司已经构筑足够稳固的竞争优势和壁垒;而另一些行业公司则完全跟随消费的景气度波动,在经济增速下行的阶段内在缺陷逐渐放大,导致更难取得增长。行业进入分化期,马太效应显现,强者恒强,继续看好行业内基本面扎实,经营管理能力强,过去几年持续进行业态调整、供应链管理改善及门店开设的优质龙头标的,行业将保持强者恒强的格局。

投资建议:百货板块,推荐估值便宜、逆周期展店、经营管理改善的个股,首推王府井、天虹股份。天虹股份自去年四季度起,通过轻资产模式拓展新店+快速调改老店,营收取得显著提升,大量新增的体验性业态,重新吸引客流回归。短期需关注各区域极端天气对百货商场的客流影响;超市板块,长期看好高确定性成长龙头,家家悦、永辉超市。家家悦供应链优势突出,向胶东区外扩张带来确定性增长。永辉超市短期受激励费用及云创业务亏损拖累,但核心主业长期成长确定性高。2018年上半年营收增长21%,二季度增长20%,随着2018年公司展店加速,公司的营收将持续提升;专业连锁板块,苏宁易购业绩拐点已现,营收利润改善趋势明显。线上线下全渠道发力,Q1全渠道GMV保持40%以上高增速。业绩端,过去四个季度营收增速均在20%以上,18年半年报考虑出售阿里股票后净利预增1945%-1980%(前预测为预增24%-58%)。