本期投资提示:

动力煤方面,持续高温天气未能使得下游库存降低,当前环渤海港口、长江下游港口和东南沿海六大电厂库存,同比高1200万吨左右。尽管港口目前调度尽量减少库存,但是短期库存压力较大,导致电厂采购意愿不强。加之消费淡季来临,受贸易商恐慌抛货等因素影响,煤价出现快速下跌的局面。但是另一方面,煤炭产地环保安监等政策开始出现,甚至榆林地区再次出现“煤管票”限制政策,地方托底煤价意味强烈,但是港口煤价仍亟待发改委进口限制政策出台方可抑制跌势。对于大型煤炭企业而言,受高比例长协煤的影响,现货波动影响较小,煤企煤炭综合售价基本保持平稳。焦煤方面,随着环保督查“回头看”而政策再次趋严。近日中央及地方政府环保政策密集发布,环保政策进一步趋严,焦化、钢厂等遭遇限产,炼焦煤需求受限严重,部分煤种出现下跌,但是炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位。市场避险情绪渐浓,相对低估值状态动力煤标的陕西煤业成为优选;另外看好国企改革预期较强,股价处于底部的西山煤电、潞安环能。

重要信息回顾:

高库存煤价急跌,亟待进口限制政策托底:动力煤方面,当前环渤海港口、长江下游港口和东南沿海六大电厂库存,同比高1200万吨左右。加之8月下旬即将进入动力煤消费淡季,受贸易商恐慌抛货等因素影响,煤价出现快速下跌的局面。焦煤方面,《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》发布,炼焦煤需求受限严重,但是炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位。

中美贸易摩擦升级,国际油价高位震荡:截至8月3日,布伦特原油期货结算价环比下跌0.2美元/桶至73.65美元/桶,跌幅0.27%。截至7月27日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.46,环比上涨0.08点,涨幅3.43%;国际油价与国内煤价比值3.58,环比上涨0.08点,涨幅2.26%。

港口封航结束,港口调出量大幅上升:本周秦港煤炭日均调入量58.53万吨/日,下降0.6万吨,跌幅1.01%;日均调出量60.5万吨/日,上升8.16万吨,涨幅15.58%。截至8月3日,秦港库存702.21吨,周环比上升10.57万吨,涨幅1.53%。截至8月3日,广州港煤炭库存227.10万吨,周环比上升3.30万吨,涨幅1.47%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共45艘,环比减少6艘,环比跌幅12.61%;预到船舶日均20艘,环比增加3艘,环比涨幅15.57%。受上周基数影响和日耗的上升,本周调出量大幅上升。但秦皇岛港口库存仍旧保持相对高位状态,煤价承压。

高温持续日耗上升,但是短期库存压力仍较大:本周六大电厂日均耗煤环比上升1.99万吨至82.60万吨/日,升幅2.47%。本周六大电厂库存环比下降7.82万吨至1503.11万吨,降幅0.52%;存煤可用天数下降0.55天至18.20天。全国性大范围高温持续,日耗随之上升。但电厂库存保持1500万吨以上的绝对高位,短期库存压力较大,煤价下跌。

港口贸易恢复正常,海运费价格上升:截至8月3日,国内主要航线平均海运费环比上涨1.01元/吨,报收35.68元/吨,涨幅2.91%。截至7月27日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比上涨0.39元/吨,报收9.34美元/吨,涨幅4.31%。