本周投资观点:资金宽松行业回暖,乡村投资有望成为亮点环保:最近央行窗口指导银行购买低评级信用债、资管新规落地、国委会提出要实行更积极的财政政策扩内需补短板等都显示去杠杆的政策力度有所缓和,政府由去杠杆转向稳杠杆。我们分析:①环保属于中央鼓励和地方政府考核的重要方向,也是补短板的首要方向,政府鼓励资金加大投入。从2018年上半年的财政节能环保支出同比增16.3%,远高于其他类项7.8%的平均增速。下半年环保作为补短板的基建投资重要出口,后续中央财政有望继续加大投入。 ②环保类企业订单饱满,资金面的政策宽松转变为贷款落地后,环保公司的项目进度有望在下半年逐渐加速。

③中报业绩风险已经释放,机构持仓和市场预期处于低位。看好资金面宽松后三季度环保板块工程类企业的阶段性表现,建议关注估值具有安全边际的龙头碧水源。

本周环保部通过《农业农村污染治理攻坚战行动计划》,乡村振兴和农村基础设施补短板建设将成为重点投资方向,建议关注农村环境整治的标的大禹节水、碧水源。

另外,纵观国外环保行业发展历史,最终长期长大的企业,基本属于运营优质企业,集中在生活垃圾、危废、环卫等领域。因此,我们长期仍看好高景气的细分运营龙头的东江环保、伟明环保、聚光科技、龙马环卫。

公用事业:①天然气:四部委发布《关于扩大中央财政支持北方地区冬季清洁取暖城市试点的通知》,宣布将张家口以及汾渭平原纳入冬季清洁取暖中央补贴城市名单中。河北省要求在去年至今改造305万户基础上,18年新增145万户农村煤改气用户。今年农村煤改气终获政策加码,补贴范围扩散但金额摊薄,最为利好改造基数低、弹性高的天伦燃气。预计今年天然气用气量单月增速以供暖季为分水岭呈现先高后低。若淡季储气库建设注气不及预期,12月单月增速可能跌至个位数。买入计划8月于舟山300万吨接收站接收第一船海气的新奥能源。②电力:丰水期长江三峡进入满发状态,水电出力增加有望持续压制火电日均耗煤。伴随电厂进入去库存周期,动力煤价格有望持续承受下行压力。持续看好煤价下行时期业绩反转高弹性的华电国际、华能国际。