本期投资提示:

上周主要变化:(1)贸易战持续, 美元走强,人民币价格回调,基本金属价格持续走弱(2)美初请失业金人数创1969 年12 月以来新低(3)中国公布第二季度GDP 年率为6.7%。(4)紫金矿业中报业绩快报归母净利润25.23 亿,略超市场预期。

投资建议:长期看好钴行业、合盛硅业和紫金矿业!对于新能源板块,随着6 月11 日迎来新补贴后部分高续航纯电动乘用车补贴更多,预计销量将大概率环比提升,同时单车带电量提升也将显著提高电池装机量利好上游原材料;子领域上,仍强调钴比锂好,不仅因为碳酸锂供给中期面临压力,而且影响钴需求核心的3C 电子产品需求正逐步企稳!随着8、9 月3C 趋于回暖以及动力电池进入旺季,钴价格有望企稳甚至回升,目前钴板块整体估值在新能源汽车产业链仍具备明显优势,具备较高配置价值;标的上首选寒锐钴业(2018/2019 净利润17 亿/22.5 亿,PE18.1X/13.7X)、洛阳钼业(2018/2019 净利润60 亿/64.4 亿,PE22X/20.6X)。关注其它小金属涨价板块,是去年商品价格上涨的宏观逻辑延续(微观层面也有环保等因素带来供给层面的配合),消化了短期光伏补贴退出的利空后,有机硅提价预期再次上升成为合盛硅业股价上涨的核心因素!合盛硅业高ROE 产能快速扩张,2018/2019 预计归母净利润33 亿/40 亿,对应PE15X/12X。前期我们发布《铜行业深度报告——基本面向好支撑铜价长期强势运行,短期二季度正是布局良机!》,我们强调中长期铜价偏震荡,建议关注紫金矿业(较为保守FCFF 法修正后公司合理市值1400 亿元,5 年上涨空间100%,买入)!当下时点,由于预期三季度中国和美国经济数据持续走弱,市场预期很难有较大上行,预计基本金属股价将震荡阴跌!另外长期持续看好东睦股份(2018 年扣非预计3.5 亿净利润(40%+),对应18年扣非后的PE18X,长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商)。

上周大宗商品普遍下行,贵金属依然疲软。国际基本金属全面下行,上周LME 三月期锡、铝、铅、锌、铜和镍分别下跌0.77%、1.56%、2.36%、2.49%、3%和6.28%。贵金属方面,COMEX 黄金下跌1.39%;COMEX 白银下跌2.59%。上周国内基本金属现货基本下行,除了SHFE 锌上涨2.31%和SHFE 锡价格不变以外;SHFE 铝、铜、镍和铅分别下跌0.43%、0.64%、3.48%和4.01%;沪金下跌0.59%,沪银下跌1.32%。

本周五将公布美国第二季度实际GDP 年化季率初值,建议关注。

钴价、碳酸锂价下行,电解镁、钼精矿、金属硅略有上涨。电解镁价格17450 元/吨,较上上周上涨200 元/吨;上周45%纯度钼精矿均价1570 元/吨,较上上周上涨25 元/吨;上周长江现货金属硅均价为1.21 万元/吨,较上上周上涨100 元/吨;上周钨精矿价格为11.1 万元/吨,较上上周价格不变;上周国内锆英砂价格为1.25 万元/吨,较上上周不变;氢氧化锂上周报价14 万元/吨,较上上周价格不变;硫酸镍最新成交均价2.85 万元/吨,较上周价格持平;海绵钛2 级均价5.9 万元/吨,较上上周价格不变;上周氧化镨钕对外报价33 万元/吨,较上上周价格持平;上周电池级碳酸锂报价12 万元/吨,较上上周价格下跌0.5 万元/吨;钴上周价格52.5 万元/吨,较上上周下跌0.5 万元/吨。

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