投资要点：

钢材价格反弹。 本周（7 月 16 日-7 月 22 日）螺纹钢价格微跌，上海地区下跌 20 元/吨至 4110 元/吨。本周热卷价格持平，上海地区为 4230 元/吨。本周冷轧价格上涨，上海地区为 4670 元/吨。本周镀锌价格持平，上海地区价格为 5040 元/吨。本周高线价格下跌，上海地区下跌 50 元/吨至 4460 元/吨。本周中板价格下跌，上海地区下跌 30 元/吨至 4310 元/吨。

钢材社会库存回升。 本周钢材社会库存基本持平，微升 2.96 万吨至999.93 万吨，其中螺纹钢下降 1.60 万吨至 455.65 万吨；线材下降1.83 吨至 120.97 万吨；热卷上升 5.12 万吨至 212.77 万吨；中板下降 0.16 万吨至 92.91 万吨；冷轧下降 0.16 万吨至 117.63 万吨。

原料价格焦煤持平、焦炭下跌、 矿石微涨。 本周河北主焦煤车板价持平为 1480 元/吨，山西一级冶金焦车板价下跌 200 元/吨，至 1950元/吨。本周矿石价格基本持平，普氏 62%矿石指数微涨 0.10 美元/吨至 64.80 美元/吨，唐山 66%铁精粉价格上涨至 665 元/吨。本周全国主要港口铁矿石库存上升 23.2 万吨至 1.536 亿吨，日均疏港量下降 12.86 万吨至 274.46 万吨。

行业中性评级。本周申万钢铁行业上涨 1.06%，强于沪深 300 指数（上涨 0.01%），社会库存继续保持 1000 万吨以下，钢价集体高位窄幅震荡。 2018 年需求边际走弱，主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口，产能利用率逐步上行的中期逻辑仍然不变。钢企盈利仍然维持高位，供给、需求对于钢价的边际影响弱化，趋势性行情难有，建议关注短期优质钢铁个股中报业绩超预期反弹和下游预期供暖季限产提前补库，可能造成三季度淡季不淡的波段性反弹。 另外我们也强调由于板块、个股 PE 估值均处于历史底部，一旦经济走低悲观预期扭转，向上的弹性会超预期。 维持行业中性评级。

本周重点推荐个股及逻辑： 本周全国高炉开工率 70.99%、微升0.13pct.,唐山钢厂产能利用率 79.44%、回落 0.73pct., 由于恶劣天气、 限产持续发酵，唐山地区甚至采取烧结机、竖炉全部临时停产措施，且社库仍在 1000 万吨以下低位，预计后市钢价仍然延续高位窄幅震荡态势，期货主力合约也走出一波价格修复，贴水幅度明显减小。需求方面，尽管国开总行澄清未收回棚改货币审批权，但由于地产调控政策处高压态势，房企未来 2-3 年资金压力明显，且 3、4 线城市货币化安置数量未来环比走低，降低地方隐形债务总基调不变， 基建投资反弹是未知数，下半年钢材下游总体需求仍呈下滑态势。但今年钢企中报业绩表现良好， 中报新鲜出炉且业绩增幅较大个股均有明显反弹。板块总体与个股 PE 估值均维持低位。上周五资管新规配套细则出台，为 A 股带来流动性缓释，我们认为本周板块跟随大盘反弹概率较大， 继续推荐关注华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、韶钢松山、以及中厚板龙头南钢股份。