市场行情:A/H地产板块小幅调整,内房指数跑赢恒生指数1.09pc7月2日至7月15日,申万房地产指数下跌0.25%,跑输沪深300指数2.74pc,在28个申万一级行业指数中排名第22;恒生中国内地房地产指数下跌0.39%,跑赢恒生指数1.09pc,与12个恒生综合行业指数对比,表现仅落后于公用事业和综合业。

政策动态:棚改因地制宜,按揭利率持续提升宏观层面,6月居民中长期贷款同比少增199亿元,首套房平均按揭利率环比提高0.04pc。住建部表示未来将因地制宜推进棚改货币化安置,市场悲观预期有所缓解。区域层面,“限价+摇号”的组合逐渐被更多城市采用。同时,已经采用这一机制的城市也在陆续推出政策“补丁”。

公司动态:房企进入中报预告期,集中度提升逻辑持续演绎A股地产板块进入中报预告期,目前已有广宇发展、中南建设、首开股份、阳光城、招商蛇口公告中期业绩预计录得同比大幅增长。A/H重点房企陆续公布6月销售数据,龙头依然保持稳健增长,1-6月销售规模TOP5的市占率进一步提高至21.3%(2017年为16.9%)。融资方面,万科、保利新发3年期中票利率为4.6%,龙头融资成本仍可维持低位。

数据更新:成交整体平稳,结构逐步倾向一二线一手房市场,30个大中城市成交面积环比下降11%,其中一二三线分别下降36%、0%、10%。二手房市场,11个一二线热点城市成交面积环比保持平稳,全年累计降幅逐渐收窄。土地市场,100个大中城市成交环比量价齐升,一二线持续放量。统计局数据,6月全国商品房销售增长维持高位,新开工、投资增速小幅下滑,到位资金增速重回下行通道。

投资建议:行业流动性收紧的影响逐渐显现,预计板块估值短期仍有压力。基于土地资源和金融资源加速集中的趋势,我们看好龙头房企当前的避险价值以及未来确定的成长空间。建议关注:万科A、保利地产、招商蛇口、新城控股、蓝光发展。