事件

1、2017年7月3日，中国机器人产业联盟正式发布中国工业机器人市场数据：2017年中国市场工业机器人消费总量达到13.8万台，连续5年成为全球最大的消费市场。

2、7月4日,CIROS2018第7届中国国际机器人展览会在上海开幕。本届展会以“共融共享共赢”为主题，来自13个国家和地区的包括机器人本体制造商、自动化系统集成商、零部件供应商、软件应用控制制造商、视觉及智能工厂装备企业、服务机器人企业等500余家企业参展。

点评

行业空间：2017国内工业机器人行业爆发式增长，未来3-5年预计增速仍将保持30%。从全球来看，根据IFR公布数据，2017年机器人销量达到38.7万台，同比增长31%，中国市场工业机器人消费总量为13.8万台，同比增长58%，连续第5年成为全球最大的消费市场，占比达到36%。国内市场处于拐点阶段，一方面一般制造业面临招工难问题，另一方面人力成本不断提高，行业高增长有望持续，根据国家统计局数据，今年以来1-5月，国内机器人累计销量达到6万套，同比增长33.7%，我们预计今年增速有望保持在30%，从未来3-5年来看，工业机器人产品不受制于宏观周期的影响，属于产业升级的必需品，高增长可以期待。

行业结构：一般制造业国产机器人比例较高。从机器人应用的领域来看，电子设备与器材制造占比为35.2%（同比增长62.6%）、汽车制造业占比为30.7%（同比增长61.1%）、金属加工业占比为15.2%（同比增长116.2%）、塑料与化学制品业占比为4.1%（同比增长6%）、食品制造业占比为1.4%（同比增长12.8%）、其他占比为13.3%。外资品牌在汽车、电子设备行业的市场占有率分别为90%、71.6%，相对稳定，而在金属加工、塑料与化学制品业、食品制造业、其他方面，国产占比大幅提升，分别为51.8%、73.5%、40.8%、86.4%，国产处于相对优势地位。

未来发展：坚定看好国产机器人前景，全国产供应链已逐步建立。

1、本体：国产机器人具有性价比优势，在一般制造业中更具竞争力。根据我们在第7届中国国际机器人展览会草根调研反馈，某国产品牌相比国外品牌大概30-40%价格优势，同时在质保与服务上，国产品牌也具备优势。2017年国产机器人涌现出一批销量过千台的厂家,类似埃夫特（2017年销售3000台，今年5000台目标）、埃斯顿（2017年销售2400台，今年5000台目标）、钱江（2017年销售1000台，今年3000台目标）等，正式进入“千台”时代，距离海外四大家族的万台规模有一定距离，但是我们认为未来来看，国产机器人企业经过2-3年的发展，必将会有涌现出一批破万台的企业，并在多种应用场景中，正式与海外机器人交锋。

2、国产零部件：根据展会草根调研了解，机器人纯国产零部件体系已经搭建完成，很多国产机器人控制器用卡诺普、固高，伺服用禾川、翡叶，谐波减速机用绿的,RV减速器主要是双环、振康和中大力德等产品。综上，在零部件体系方面，我们认为：1、国产减速器属于自主可控核心环节，必须突破。在谐波减速器上，苏州绿的已经得到市场认可，公司去年出货量7万多套，今年计划出货量翻倍，将逐步替代日本企业HD的份额（HD去年出货60万套，基本垄断市场）。而RV减速器方面，国产产品正逐步放量，看好南通振康、双环传动、中大力德等突围。2、伺服方面，清能德创、翡叶、禾川等公司，在产品的精度和平稳性上已有较好的表现。3、控制器方面，控制器是机器人本体企业的核心技术之一，好的控制器和底层算法可以让机器人工作精度和稳定性更优，包括很多复杂的路径和功能也要通过控制器实现。未来国产机器人厂家将会逐步自主化，完善自身的控制器研发，降低外购比例。

投资建议：考虑到未来几年，国内工业机器人市场有望达到50-60万台，国产本体的销量将有可能占据整个市场的80%。估计国产机器人销量有超过10万台的企业，营收规模达到百亿级水平，而且拥有很强的盈利能力。我们重点推荐标准化程度高，能放量的本体和核心零部件标的，主要包括：1、机器人本体领域：建议关注拓斯达、埃斯顿、快克股份、爱仕达和机器人等。2、核心零部件领域：双环传动、中大力德等。