半年度总结： 钒系产品价格涨幅近 50%，创 14 年以来新高。 2018 年上半年 18种小金属中， 所有细分品种平均涨幅前十的金属分别为：钒、铌、铟、铬、镁、锆、钼、锰和钴。其中钒系产品年初至今涨幅近 50%，已突破 2015 年以来的历史新高，主要原因是钒系各品种持续缺货，尤其是钢招逐渐展开，需求增加，加重市场缺货程度。相关标的关注：*ST 钒钛。

锂：海外车企发力，看好下半年锂价。据路透社报道，宝马公司已从中国汽车制造商宁德时代订购了价值 10 亿欧元（约合 77 亿元）的锂电池，这将推动该公司在欧洲建立一家生产电动汽车电池的工厂。同时上个月，戴姆勒也向宁德时代下了购买电动汽车电池的订单。随着下半年国内优质车型在新政启动前集中释放，以及海外车企快速发力，电池需求将高速增长，看好下半年锂价。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。

钴：环保持续，钴盐坚挺。江西，江苏两大冶炼厂云集之地受环保督查影响继续停产减产，且目前仍未明确复产时间，冶炼端产能持续受限。随着下半年国内外新能源汽车的持续高质量放量，钴价有望再次上涨。 相关标的：盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

锰：锰系产品价格继续上涨。受环保督查影响，硅锰、锰铁、电解锰以及不锈钢企业多有关停，同时钢招启动，价格上涨预期加强，导致锰系大部分产品上涨。相关标的关注：鄂尔多斯。

镁：硅铁减产，镁价上行。上游原料硅铁部分厂家减产，库存处于低位，且钢招在即，硅铁价格上行，近一段时间环保安全检较严格，陕西地区部分镁企停产，使本来就生产不足的矛盾进一步突出，天气炎热，镁锭生产厂家陆续进入检修阶段，部分镁企持货惜售。虽然镁市下游整体需求低迷，但镁锭市场供应紧张，成本推动下镁市价格上行。相关标的关注：云海金属。

钼：钼系产品价格小幅下跌。钢招价格相对较低，虽好于最差预期，但同时国际钼价下跌，导致整个钼系产品小幅下跌，市场需求偏淡，无新增订单，多以执行长单为主。相关标的关注：金钼股份。

钨： 钨系产品价格小幅下滑。 受 7 月份下游冶炼厂复产预期加强，且市场进入淡季影响，本周钨下产品小幅下滑。但钨酸钠主产地江苏地区钨酸钠企业已基本全线停产，而短期暂无复工计划，导致钨酸钠价格上涨。相关标的关注：厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新。

锆：需求不佳，锆系坚挺。海外锆英砂价格维持高位，广西地区部分锆英砂厂家因环保停产，国内锆英砂市场供应进一步紧张，现货依旧不多，由于下游市场需求不佳，国内锆英砂的价格持维稳运行状态。硅酸锆市场成交清淡。氧氯化锆由于环境严查，部分厂家现呈停产状态，整体市场的开工率受阻。目前市场库存整体不高，预计短时间氧氯化锆价格平稳运行。相关标的关注：盛和资源（全资子公司文盛新材）、东方锆业、三祥新材。