事件： 国家铁路局 20 日称， 5 月份全国铁路货运总发送量 33884 万吨，同比增长 11.8%，创今年以来新高。

“公转铁”加速推进，铁路货运增长立竿见影。 2018 年以来，“公转铁”力度不断升级，多部委接连表态推进公转铁：交通运输部将于 7月 1 日起全面禁止不合规车辆运输车通行；生态环境保护部将印发实施《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，提升铁路货运占比将作为重点任务； 9 月底前，山东、长三角地区沿海港口煤炭集疏港运输全部改由铁路。在“ 公转铁” 加速推进的带动下， 5 月全国铁路货运增速创新高， 2018 年中铁总货运工作目标为 30.2 亿吨， 前 5 月已经完成全年计划的 53.91%。

铁路货运升势确立，未来三年货运量有望高增长。 铁总近期将出台《货运增量三年行动方案》，将西煤东运、北煤南运、港铁联运、多式联运等作为重点任务，对铁路货运增量目标进行系统指引。我们认为在“公转铁”政策驱动下，加上公路不合规车辆运输车的治理，铁路货运升势确立，未来铁路获得的货源回流空间巨大。据相关媒体披露，铁总计划到 2020 年，京津冀及周边地区“ 公转铁” 货运量增长 20%左右，铁路运输占比有望提升至 10.7%，较 17 年提升 3pct。

货运改革有序推进，行业提质增效不断升级。 2018 年是铁路改革落实之年，货运改革有序推进：年初开始实施新“货运清算办法”，变革利益分配机制，使得货运企业揽货积极性提升，定价向市场化靠拢，提质增效显著；铁路集装箱运价下调基价 1，上调基价 2，提升短途运输竞争力，同时下调罐式箱加价费率，上调冷藏箱加价费率，完善了特箱定价体系。

投资建议： 重点推介货运供需格局改善、受益新货运清算办法、股息率稳定防御价值凸显的大秦铁路；受益“公转铁”货运增长，特种箱业务快速发展，新货运清算办法弹性大的铁龙物流。