看好政策边际效应弱、技术进步效应强的领域。2018年市场的投资风格更趋价值,反映在风险偏好上则是愈发谨慎,业绩稳健成为资金流向的磁石。短期来看,围绕政策与技术的更迭,行业更多呈现出结构性的机会,反映到确定的业绩增长上来,我们更看好政策边际效应弱、技术进步效应强的领域,一是可控的政策风险,一是可观的创新收益。

新能源汽车:在“产业升级”+“消费崛起”节点寻找确定性。2018年下半年是验证“产业升级”+“消费崛起”大逻辑的时间节点,随着国内新能源汽车产业的发展成熟,新能源汽车产销量的增长具备确定性;而随着补贴政策的演绎,产业链内各环节的盈利能力存在显著的不确定性。具备成本刚性的正极材料环节、具备技术壁垒的铝塑膜环节,将受益于客户结构升级带来的单位盈利能力提升,以及总量增长下的市场容量扩张。

工控:自下而上的技术拓荒。国家层面实施制造业升级、发展高端制造的战略,用户层面消费成为拉动经济增长的驱动力,因此对OEM市场长期利好,将推动国产伺服系统、PLC、运动控制器、工业机器人等工控产品的快速增长。从产业结构的角度分析,未来可能形成以汇川、埃斯顿为代表的全产业链模式和以固高为代表的专业化模式,从成本和技术两方面和外资品牌对垒,工业机器人行业的进口替代将加速推进。

风电:行业景气度向上,市场集中度提高。弃风问题的改善导致限制性政策的逐渐退坡,平价上网的加速来临有望提升风电在能源体系中的竞争力,打开行业成长空间。我们依然看好未来三年风电行业发展,预计2018年新增装机规模达到25GW。新品迭代速度加快,对风机企业研发能力和研发投入提出更高要求,中小企业在研发方面难以和金风、远景等龙头企业竞争,导致市场集中度加快提升。

投资建议:看好政策边际效应弱、技术进步效应强的领域,诸如电动车、工控、风电。电动车领域强烈推荐全球动力锂电龙头宁德时代、综合锂电材料龙头杉杉股份、国内高端三元引领者当升科技、受益海外高端产业链的隔膜龙头星源材质、国内唯一动力铝塑膜供应商新纶科技。风电领域推荐风机龙头金风科技。工业控制领域推荐汇川技术,建议关注麦格米特。