预计 5 月份挖机销量同比增长 60%-70%： 根据我们最新跟实业人士沟通的情况来看， 估计 5 月份国内挖机销售约 1.7 万台，加上出口 1500 台左右，同比增幅约为 60%-70%。由于旺季结束，从 5月中旬开始发货趋淡，但考虑到 6、 7、 8 月淡季基数较低，估计同比增幅仍将维持较高水平。 由此看，今年 1-5 月份挖机销量将超过10 万台，全年大概率将超过 18 万台，创历史新高。

5 月份开工保持较高水平，钢铁库存继续下降： 根据我们与实业人士的持续沟通， 5 月份项目开工保持较高水平， 估计开机小时数同比基本持平，没有出现大幅下滑的情况。 根据 Wind 主要城市钢材库存数据， 截止上周（ 5 月 25 日）库存为 1133.27 万吨，较上周下降 6.41%（上周库存降幅 4.66%），钢铁库存进一步下降。

工程机械龙头经营质量显著提高， 业绩有望超预期： 2016 年以来，工程机械行业经营质量持续改善， 以三一重工为例， 2017年公司经营活动净现金流达到 86 亿，为历史最好水平。其他龙头企业经营质量和效益也显著提高，有息负债大幅下降。在当前宏观经济去杠杆背景下，健康的现金流保证企业能够获得持续发展的动力，而工程机械各主要产品销量持续超预期，预计龙头企业业绩能超预期。

投资建议： 考虑到二季度基本面超预期，以及近期加入 MSCI等因素可能推动工程机械龙头股价上行，我们继续强烈推荐工程机械板块，建议重点关注三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、安徽合力和浙江鼎力等。