报告摘要:

快递4月m业ar务y]量 维持高增长,竞争格局持续改善,看好中长期投资机会。国家邮政局公布我国快递4 月业务量预计完成37.7 亿件,同比增长26.4%;业务收入预计完成458.9 亿元,同比增长24.3%,行业维持高增长景气度;行业集竞争格局改善趋势不变,集中度指数自2017 年3 月以来屡创新高,预计1-4 月集中度指数CR8 将超过81,较1-3 月至少上升0.3 个百分点,同比提高近4 个百分点。我们看好具有市场份额领先优势、优质服务以及重视信息技术的韵达和中通,同时看好竞争壁垒高、业绩增长确定性高的中高端市场龙头顺丰,关注圆通和申通的运营变化。

地缘政治因素促使油价上涨,关注内线燃油附加费进展,一线航线票价持续放开,看好行业持续高度景气。本周国际油价受地缘政治刺激大幅上涨,布伦特原油价格上涨至77.18 美元/桶,航空公司短期面临油价大幅上涨压力,4 月国内航油出厂价为5023 元/吨,根据发改委规定当国内航空煤油综合采购成本超过每吨5000 元时,航空运输企业方可按照联动机制规定在票价外收取燃油附加费,且存在5 元最低起征线。燃油附加费可抵消航空公司燃油增量成本的70%,积极关注燃油附加费征收进展。航线票价市场化继续放开,北上广深一线对飞的五条核心航线中,除北京-上海外四条航线经济舱全价票均已落实提价,4-5 月份平季期间航线提价将逐步落地,航司盈利弹性将在旺季得到集中体现,同时三大航2018一季度业绩均大超预期,净利润分别达到25.44/26.28/19.83 亿元,分别同比+64.13%/+79.23%/-29.63%(东航扣非净利同比+62%)。我们重点推介国内线占比高、受益票价放开业绩弹性最大的南方航空;具备高品质航线的中国国航;区位优势明显,具备补涨空间的东方航空;关注低成本航空春秋与吉祥。

长期推介组合:南方航空(600029)、东方航空(600115)、中国国航(601111)、广深铁路(601333)、大秦铁路(601006)、铁龙物流(600125)、传化智联(002010)、怡亚通(002183)、外运发展(600270)、中储股份(600787)、跨境通(002640)、顺丰控股(002352)、韵达股份(002120)。