基本面

动力煤：本周动力煤价格继续上涨，截至5月11日，秦皇岛5500大卡动力煤价格623元/吨，较上周上涨21元/吨，本轮煤价上涨的直接触发因素是限制煤炭进口导致下游企业积极补库，叠加贸易商投机性需求增加。目前六大电厂日耗基本保持稳定，电厂的库存也处于19天的高位，大秦线检修后，港口的调入量也开始明显增加，叠加5月水电开始发力，我们判断煤价将逐步企稳，6、7月将进入旺季，预计煤价仍有上行动力。

炼焦煤：本周炼焦煤价格有所企稳。受环保限产、部分焦炭企业因亏损主动限产、高炉开工率上升等因素影响，本周焦炭价格已经落实第二轮上涨累计上涨100元/吨，焦企盈利及现金流改善后，对焦煤采购需求开始上升，与此同时，对焦煤价格打压的力度有所减弱，本周优质主焦煤价格以稳为主，配焦煤、高硫主焦由于目前库存压力依然较大，价格仍有下行的动力，但预计空间不大。

重点数据

煤价：截至5月11日，秦皇岛5500大卡动力煤价格623元/吨，较上周上涨21元/吨；唐港山西产主焦煤库提价1730元/吨，较上周持平。

库存：截至5月11日，六大发电集团动力煤库存为1330.88万吨，较上周增加12万吨，库存可用天数19天；秦皇岛港煤炭库存502万吨，较上周减少5万吨。

海运费：截至5月11日，秦皇岛到广州运价（5-6万DWT）46.3元/吨，较上周上涨4元/吨。

投资建议：

继续看好煤炭板块的投资机会：1、微观层面，短期基本面继续向好，动力煤价格上涨超预期，炼焦煤价格出现企稳；2、宏观层面，一季度房地产数据超预期，降准、中央政治局会议再提扩大内需将有助于修复市场对于经济的悲观预期；3、国际油价持续走高，有助于提升市场对能源板块的风险偏好。个股方面，建议关注兖州煤业、陕西煤业、潞安环能、西山煤电。