投资要点

1、钢材基本面：本周期货市场和现货市场同涨，基差拉大；现货市场上，南北螺纹价差继续缩小。本周内高炉开工率环比提高1.24%至68.92%，电炉个数开工率环比上升1.28%至69.23%，长短流程开工率都有所增加，库存大幅下降66万吨，其中螺纹下降44万吨。本周相关部门连续发布了三个文件，从审批流程和资金支出两个角度强调了存量财政资金的投放效率，财政资金的周转速度提高将直接促进基建规模的增加，与前期降低准备金率、政治局会议的精神一以贯之。财政微调已近定调，后期需求有所保障。此外，本周生态环境部就“2+26”城市冬季限产期间目标完成情况进行了评估考核和问责，今年还会开展第一轮环保督察“回头看”和第二轮中央环保督察，后期钢企环保压力只增不减，供给弹性在高压环保政策下预计较弱。综合以上因素，近期供需环境持续好转，看好供需基本面好转带来的板块投资机会。

2、从基本面对于现货价格和股价角度来看：期涨现涨，股票下行

本周在需求拉动和库存去化的作用下，钢铁现货和期货的价格持续上行，现货的上升快于期货。本周内SW钢铁涨幅为-0.98%,在申万28个一级板块中表现倒数第4，有所下行。

3、原材料：钢价上行带动原材料涨价

焦炭方面，本周期现同涨，基差拉大，焦炭利润上行。由于盈利好转，本周独立焦化厂焦炉生产率略有反弹，港口库存小幅上升，钢厂库存小幅下滑。当前焦炭的利润上行，导致开工率明显上升，后期若联合限产继续松动，焦炭价格上行的不确定性会略有增强。

铁矿石方面，本周内铁矿石期现同涨，基差拉大。矿石入港量大幅减小，日均疏港量小幅减少，运价继续上行，港口库存略有反弹，钢厂铁矿石平均可用天数上升了3天。本周内北方高炉开工率继续上升，铁矿石需求整体增加。近期的铁矿石入港量再次大幅减小，铁矿石供需环境略有好转，同时钢材价格本周继续上行，拉动铁矿石价格同步向上

4、黑色产业链利润变化：钢材利润整体上升，螺纹中板利润最高

本周内螺纹钢价格上涨最快，因此吨钢毛利涨幅最大，其次为中厚板，普通中板的价格保持高速上涨，利润上升速度仅次于螺纹钢。同时由于废钢价格涨幅较大，电炉钢的利润和利润涨幅均慢于长流程炼钢。同时，螺纹和热卷的期货盘面利润本周仍然处于上升状态。

5、市场高频数据正在反应什么样的逻辑：本周期货市场和现货市场同涨，基差拉大；现货市场上，南北螺纹价差继续缩小。本周内高炉开工率环比提高1.24%至68.92%，电炉个数开工率环比上升1.28%至69.23%，长短流程开工率都有所增加，库存大幅下降66万吨，其中螺纹下降44万吨。本周相关部门连续发布了三个文件，从审批流程和资金支出两个角度强调了存量财政资金的投放效率，财政资金的周转速度提高将直接促进基建规模的增加，与前期降低准备金率、政治局会议的精神一以贯之。财政微调已近定调，后期需求有所保障。此外，本周生态环境部就“2+26”城市冬季限产期间目标完成情况进行了评估考核和问责，今年还会开展第一轮环保督察“回头看”和第二轮中央环保督察，后期钢企环保压力只增不减，供给弹性在高压环保政策下预计较弱。综合以上因素，近期供需环境持续好转，看好供需基本面好转带来的板块投资机会。