三大航一季度业绩超预期，扣油成本大幅下降，一线航线票价逐步放开，看好行业持续高度景气。本周三大航发布2018 -季报，业绩均大超预期：南航／国航／东航2018QI净利润分别达到25. 44/26. 28/19. 83亿元，分别同比+64.1 3%/+79.2 3%/-29.63%（东航扣非净利同比+62%），一季度国内航空煤油出厂价同比上涨15.8%，人民币兑美元升值3.9%，考虑油价和汇兑影响，航空公司扣油成本大幅下降。本周航线票价放开逐步落实，深圳一北京、北京一广州，上海一广州经济舱全价票提价落地，打破前期市场中控制提价幅度、主协调对飞航线不提价等传闻。长期来看，我们认为航空供需将持续向好，票价放开提升业绩弹性，扣油成本压缩以及燃油附加费将抵消油价上涨成本。我们重点推介国内线占比高、受益票价放开业绩弹性最大的南方航空；具备高品质航线的中国国航；区位优势明显，具备补涨空间的东方航空；关注低成本航空春秋与吉祥。

大秦高股息凸显防御价值，铁路改革释放长期增长空间。本周大秦铁路公布2017年报及2018 -季报：大秦铁路201 7年实现归母净利润133.5亿元，同比+86.2 3%; -季度实现归母净利润40. 97亿元，同比+29. 5g%; 2017年派息率达5 2%，股息率5. 67%。1 8年经营业绩具备高确定性，防御投资价值凸显。2018QI广深铁路实现归母净利润4. 46亿元，同比+57. 8g%，公司盈利大幅提升。1 8年公司将交储3. 71万平方米土地使用权并获得一次性补偿款13. 05亿元。2018QI铁龙物流实现归母净利润1. 29亿元，同比+4 5.68%，今年货运清算更改以及钢材供应链项目的快速发展促进业绩高增长，2018年公司业绩维持增长可期。2018年是铁路改革落实兑现期，未来铁路将在资产证券化、运价改革、服务市场化、土地综合开发等各项改革持续推进，铁路未来的发展及效益有望显著改善。重点推荐大秦铁路、广深铁路。