农业:中美贸易摩擦升级 国内种植和畜禽养殖业或受益

一、 市场回顾农业板块表现领先于其他一级板块,子板块中种植业、农业综合、饲料涨幅居前。

1、第12 周,申万农业指数下跌0.36%,上证综指下跌3.58%,深证成指下跌5.53%,农业板块表现领先于其他所有一级板块。

2、子板块中,种植、农业综合、饲料和农产品加工上涨,种植板块涨幅第一。

3、前10 大涨幅个股集中于种业、果蔬加工、种植板块,种业、果蔬上涨个股最多;前10 大跌幅个股集中于农产品加工板块。涨幅前3 名个股分别是国投中鲁、傲农生物、宏辉果蔬,果蔬加工概念值得关注。

二、投资建议周观点:近期中美贸易战开打,商务部拟对自美进口部分农产品加征关税,国内种植和畜禽养殖业或受益,我们对后市农业板块行情判断如下:

1.肉鸡板块:引种格局或延续紧平衡,景气向上趋势不改,继续看好。中美肉鸡贸易摩擦自2010 年起,直到2017 年12 月中国才停止向美征收双反税。面对当前中美贸易形势,中国不排除继续对源自美国的禽肉及相关产品继续设置入关门槛,国内引种格局或延续紧平衡,自2017 年11 月份以来的景气向上趋势不改,因此继续看好板块,重点推荐圣农发展、益生股份、民和股份。

2.种植板块:农产品价格上涨或带来种植板块估值的提升,推荐土地经营类和农资服务类公司。一旦对源自美国的乙醇等贸易品加征关税,短期内或刺激农产品价格上涨,有利于板块估值上升。重点推荐受益价格上涨预期的土地经营类和农资服务类企业,苏垦农发、登海种业和隆平高科。

3.生猪板块:贸易战或刺激短期猪价上涨,继续关注龙头公司。

贸易战或刺激短期猪价上涨,中期影响有限,这和中国猪肉进口结构有关。2017 年,中国从美国进口冻猪肉约16 万吨,仅占当年中国猪肉进口总量的13%左右,而中国猪肉进口总量仅占国内猪肉消费量的2%左右。全年来看,猪价中枢将较上年下沉,幅度我们认为不必太悲观。生猪养殖受环保影响还是有集中度提升龙头企业扩产的逻辑,全年未必会跑输指数。重点关注标的是牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技、大北农、新希望等。各企业陆续公布1-2 月销售数据,正邦科技、天邦股份、牧原股份同比增速较快,可予重点关注。

4 动物保健:贸易战对行业影响有限,继续推荐龙头公司,标的有生物股份、中牧股份和普莱柯。贸易战对行业影响有限,这和国内疫苗进口总量少有关。2016 年,国内动物疫苗进口总额约为6 亿美元,占国内疫苗市场总额的5%左右。动保行业受益生猪规模养殖发展提速的影响有需求升级和市场扩大的逻辑,继续推荐受益标的生物股份、中牧股份和普莱柯。

三、 行业数据

生猪:第12 周,辽宁产区生猪出厂价为10.72 元/公斤,环比涨0.01 元/公斤;第12 周,自繁自养头猪亏损168.03 元。2 月末,全国生猪存栏量为33237 万头,环比降1.50%,同比降4.70%;能繁母猪存栏量为3397 万头,环比降0.50%,同比降5.00%。

鸡:第12 周,山东烟台产区白羽肉鸡(二类厂)棚前价格3.74元/斤,周环比涨0.45 元/斤;第12 周,山东烟台产区白羽肉鸡苗3.08 元/羽,环比涨0.20 元/羽;第11 周,肉鸡养殖单羽亏损1.83 元/羽。

饲料:据博亚和 讯统计,第12 周,肉鸡料均价2.85 元/公斤,环比涨0.03 元/公斤;蛋鸡料价格2.59 元/公斤,环比持平;育肥猪料价格2.70 元/公斤,环比跌0.02 元/公斤。

水产品:第12 周,山东威海大宗批发市场海参价格106 元/公斤,环比跌4 元/公斤;扇贝价格8 元/公斤,环比持平;对虾价格180 元/公斤,环比持平;鲍鱼价格140 元/公斤,环比持平;第11 周,全国农贸批发市场鲤鱼价格12.64 元/公斤,环比跌0.40 元/公斤;鲢鱼价格10.26 元/公斤,环比涨0.09 元/公斤;草鱼价格15.07 元/公斤,环比跌0.18 元/公斤;鲫鱼价格16.26元/公斤,环比跌0.03 元/公斤。

糖、棉、玉米和豆粕:第12 周,南宁白糖现货价5951 元/吨,环比涨37 元/吨;中国328 级棉花价格15,672 元/吨,环比跌43元/吨;全国玉米收购均价1790 元/吨,环比涨12 元/吨;全国豆粕现货均价3187 元/吨,环比跌40 元/吨。