【投资要点】

本年度春糖会期间，我们走访了企业、论坛、展会，了解了一些行业和公司最新的概况。

我们了解到，白酒行业已经普遍认为本轮周期才刚刚开始，但行业竞争依旧激烈，市场向名优酒企和高端品集中是共识。高端名酒放量是行业增长的主动力。18年各知名酒企的重点发展项目都是次高端白酒。今年糖酒会，地产酒发展计划相对激进，积极招商，希望开展全国拓展和产品结构升级。同时，企业也不断重视自身的品牌宣传，希望借由品牌和文化来拉动大众消费。另外，目前我们看到我国白酒消费主流群体也发生变化，80/90后成为白酒消费的一大主力军。目前，行业中崇尚时代感和亲近感的年轻化个性化消费品牌不断涌现。年轻化品牌江小白已基本渗透进四川地区各餐饮、烟酒店，广受市场好评。

啤酒行业提价、高端化、集中度提升的增长逻辑初步验证。华润啤酒2017年在行业整体销量下滑0.7%的背景下增长0.9%，平均销售价格增长2.7%，市占率进一步提升，同时高端化进程加速，未来将推出多只新产品。国际品牌、精酿啤酒符合消费升级、消费者需求多样化的趋势，但目前竞争格局尚未清晰。

根据调味品高峰论坛上公布的数据，2017年调味品行业市场规模3800亿元，未来十年，调味品行业合计达到10000亿的市场规模。国内海外市场都会达到5000亿，目前，中餐风靡全球，在美国的中餐厅已达3.38万家。复合调味酱和辣味调味品也看涨，目前，辣味调味品已经占了总体调味品30.88%。

乳制品行业已逐渐走出低谷，趋势好转，三四线城市及乡镇农村销量增长较快。随着消费升级和高端优质产品的渠道下沉，行业分化加剧，集中度提升。未来，伊利、蒙牛、光明等在产品或渠道上有巨大优势的乳企有望加快市场份额提升，实现营收和净利的快速增长。目前我国生乳新国标第一次讨论稿已经发布，我们预计，新国标将进一步加速行业标准化和规范化，未来行业有望形成良序竞争和良性循环。

软饮料行业植物蛋白饮品热度高，健康升级趋势明显。多家饮料企业先后推出针对早餐市场、即食餐饮市场的豆奶饮品。该行业市场空间大，但竞争激烈，品牌知名度、渠道推广至关重要。