事件:2018 年3 月7 日,国家能源局下发《国家能源局关于印发2018 年能源工作指导意见的通知》(下简称《通知》),文件中对于2018 年风电、光伏、储能等行业的发展提出了具体指导意见。

点评:

风电:三省红色预警解除,行业转暖。《通知》提出“稳步推进风电项目建设,年内计划安排新开工建设规模约2500 万千瓦,新增装机规模约2000 万千瓦。扎实推进部分地区风电项目前期工作,项目规模约2000 万千瓦。积极稳妥推动海上风电建设,探索推进上海深远海域海上风电示范工程建设,加快推动分散式风电发展。” 此外,《通知》还提出“有序建设重点风电基地项目,推动分散式风电、低风速风电、海上风电项目建设。积极推进风电平价上网示范项目建设,研究制定风电平价上网路线图。”弃风率下降,行业经济性提升。此前能源局发布了2018 年度风电投资监测预警结果。甘肃、新疆(含兵团)、吉林为红色预警区域。内蒙古、黑龙江为橙色预警区域,山西北部忻州市、朔州市、大同市,陕西北部榆林市以及河北省张家口市和承德市按照橙色预警管理。从红色区域看,相比2017 年6 个省有所下降,其中内蒙古、黑龙江由红色下降为橙色,吉林由红色下降为绿色,因此我们认为三省风电建设将逐步恢复,促进行业总体装机量上升。我们认为随着风电平价上网项目逐步落地,风电经济性评价将有非常好的样本进行参考,同时三省红色预警解除后新增风电投资也有助于行业成本进一步下降。

2018 年风电复苏,行业有望中长周期向上发展。我们认为分散式风电及海上风电将是2018 年风电投资主旋律,分散式风电方面,备案制的呼声较高,政策一旦通过,行业总体将超预期发展。海上风电方面,随着风机抗腐蚀能力的增加以及各运营商建设经验的提升,海上风电的建设难度较过去几年有较大幅度的下降,同时在部分区域海上风资源较好,因此对企业具有较大的吸引力,我们认为2018 年海上风电新增装机将持续保持高增长。我们预计2018 年行业乐观情况下新增装机在30GW 以上,行业新增装机增速有望达到40%以上,未来三年年均增长规模约为35GW 左右。行业悲观情况下新增装机在20GW 以上,行业新增装机增速有望达到20%以上,未来三年年均增长规模约为25GW 左右。

太阳能发电:用户侧已实现平价上网,继续推进光热发电。《通知》提出“强化风电、光伏发电投资监测预警机制,控制弃风、弃光严重地区新建规模,确保风电、光伏发电弃电量和弃电率实现“双降”。健全市场机制,继续实施和优化完善光伏领跑者计划,启动光伏发电平价上网示范和实证平台建设工作。稳步推进太阳能热发电示范项目建设。同时“稳妥推进光伏发电项目建设,规范促进分布式光伏发电发展。有序推进太阳能热发电示范项目建设,年内计划建成中广核德令哈、首航节能敦煌等示范项目,装机容量约20万千瓦。”

全产业链成本下降推动光伏平价上网进程。光伏行业自进入2018年以来组件价格持续下降,行业竞争激烈。在下游运营端,华能白城领跑者报出0.39元/kWh的史上最低投标电价。尽管只是个例,但是从侧面反映了光伏行业在技术快速迭代的推动下成本一直超预期下降。随着户用市场规模增加以及“隔墙售电”的实施,我们认为光伏行业在部分地区的用户侧已经满足了平价上网的条件,在发电侧也有望在2020年达到平价上网,乐观预计2019年就有发电侧平价上网的曙光。我们认为随着光伏平价上网,下游需求逐步释放,龙头企业由于技术领先及规模效应有望因此受益。

此外,国家也将继续稳步推进光热发电,由于光热发电通过换热形式提供蒸汽,结合传统汽轮机进行发电,因此其可以与储热相结合,在部分区域具有光伏无法比拟的优势。

储能:示范先行,技术与场景多维度探索。《通知》指出“加强电力系统调峰能力建设,继续实施煤电机组调峰灵活性改造,加快龙头水库、抽水蓄能电站、燃气电站和先进储能技术示范项目建设,推动先进储能技术应用。做好全国抽水蓄能电站选点规划及规划调整工作。出台关于提升电力系统调节能力的指导意见,建立健全辅助服务补偿(市场)机制,切实提高电力系统调峰和消纳清洁能源的能力。”储能技术示范项目建设方面《通知》提出“积极推进55个“互联网+”智慧能源(能源互联网)示范项目、23个多能互补集成优化示范工程、28个新能源微电网项目以及储能技术试点示范项目建设。对于储能在离网中的应用,应“推动离网地区军民融合可再生能源局域网建设,以新能源融合储能、配电网等方式,为岛屿、高原哨所等离网地区提供热电冷综合能源服务。”从技术的角度看,“积极推进已开工项目建设,年内计划建成大连100MW/400MWh液流电池储能调峰电站、辽宁绥中电厂24MW/12MWh火电机组联合调频储能、大连30MW/120MWh网源友好型风电场储能、江苏金坛压缩空气储能等项目。研究推进100MW压缩空气储能电站和100MW锂离子电池储能电站等项目前期工作。”

储能还处商业化初期,示范应用和新能源占比提升推动储能良性发展。我们认为由于此前《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》中对于储能行业并没有提及补贴,在当前电力供应过剩、电力现货市场尚未建立,国家推动下游用户降低用电成本的环境下,储能的价值较难体现出来,目前还处于商业化初期阶段。同时由于储能技术的多样化及应用场景的广泛化使得储能相关的政策较难制定。从应用场景看目前行业相对成熟的应用场景为发电侧调频辅助服务及用户侧削峰填谷及通信电站备用电源,其他场景处于探索阶段居多。从技术的角度看,除了抽水蓄能以外,铅炭和锂电池是目前发展最为成熟的技术。行业总体发展不均衡,因此通过示范项目积累经验是储能目前发展较为稳妥的方式,既保证了不同储能技术的应用,也涉及了储能主要相关应用场景,因此我们认为行业总体将良性发展。

推荐标的:风电方面,我们建议关注行业龙头:金风科技、中材科技;光伏方面,我们建议关注上游硅料龙头通威股份、特变电工,中游单晶龙头隆基股份,光伏新技术领导者中来股份,分布式发电的先行者林洋能源、正泰电器;储能方面,我们建议关注上游设备商中具有先发优势的龙头公司:科陆电子、阳光电源、南都电源。