电动车市场淡季不淡 产销量同比持续大幅提升:2018年3月9日,中汽协召开2018年2月份汽车产销数据发布会。2018年2月新能源汽车产销数量分别为39230和34420辆,同比分别增长119.1%和95.2%。其中,新能源乘用车产销量为32254辆和36257辆,同比分别增长129.4%和93.3%。2月末北京市场5.4万台电动车号牌支持和非限购区域私人购买的启动成为2月乘用车产销主要支柱。

A00级车继续主导乘用车增速,插混乘用车表现强势:根据乘联会统计,2月A00级乘用车销量4555台,同比增长31%,占纯电动乘用车77%,A级车2月销售2487量,同比增长136%,占纯电乘用车13.2%。A00增长主要是6月12日前作为补贴调整的缓冲期,存在抢装效果,而A级车主要由北京市场拉动,低基数提升了同比增长率。我们预计,A00将继续延续抢装效果,保持乘用车增长主力地位;插混乘用车2月表现强势,销量10308台,同比增长221%,相比于纯电乘用车,补贴标准降幅较小,仅从2.4下降至2.2,较高的补贴将会驱动插混乘用车持续放量。

商用车补贴下调幅度大 过渡期间抢装效应明显:2月商用车产销量分别为2973和2166量,同比增长41.6%和129.4%,其中,纯电商用车产销量为2929量与2143量,同比增长94.7%、264.5%。相较于2017年版本,新能源客车及专用车整体补贴退坡幅度较大,缓冲期内新能源客车和专用车均具有相对收益,企业具备较强的抢装动机,预计缓冲期内新能源商用车数据较上年同期会有比较大幅的改善。

投资建议:我们继续维持2018年新能源汽车全年100万辆的销量,其中新能源客车、专用车稳中略升,新能源乘用车将贡献全年主要的增量,全年或许将呈现“两头高、中间低”的销量走势。在总量增速确定性强的背景下,我们建议依据两条主线进行选股:1)量升价稳细分行业,推荐关注电解液市场中的新宙邦、负极材料的璞泰来;2)以高能量密度为核心,推荐关注高镍材料和软包电池方向,建议关注新论科技、杉杉股份;3)具备全球竞争力、进入巨头供应链的企业,推荐关注创新股份。