2018年新能源汽车补贴政策终于落地。从内容来看,首先明确鼓励地方补贴,并强调地补将逐渐偏重于改善新能源汽车使用环境,更加贴近需求,促进充电设施建设和运营以及新能源汽车运营行业发展,也降低骗补的发生概率。其次设置了4个月的过渡期。过渡期政策减缓了乘用车和客车的补贴退坡速度,尤其是A00级乘用车,续驶里程在100-150公里和150-200公里的车型补贴下降100%和58%过程中被给予一定技术改进的缓冲期。政策可能会平抑专用车等低端车型在2018年的增长速度。第三,下调运营里程要求。这将大幅缩短如新能源出租车、公交车、旅游大巴车等车型的补贴申请达标时间长度,改善车企的现金流。

总体来看,今年的补贴政策对电池技术提升的促进作用更明显,更加注重电池能量密度、百公里电耗、续驶里程等关键指标,尤其是高续航里程、高能量密度的车型补贴不降反升。预计A00级车型,尤其是续驶里程在200-250km的车型,过渡期间可能出现抢装潮。今年续驶里程在300-400km,能量密度在140-160Wh/kg的车型可能会成为下半年新的增长点。

1月新能源汽车产销量超预期,产销数据同比增长4.6倍和4.3倍,电池装机量1.27Gwh,同比增长1055%。预计今年一季度新能源汽车产销数据会明显优于去年。鉴于当前动力电池市场产能过剩的问题,我们认为补贴提前退坡将进一步刺激行业优胜劣汰,我们坚持强者恒强的观点,随着动力电池行业集中度的提高,龙头企业最先受益,同时三元电池,尤其是高镍动力电池有望脱颖而出。我们推荐成本优势明显而且有较稳定的客户关系的国轩高科和亿纬锂能。