铜:春节后步入消费旺季

需求方面,国内看,春节后开始步入消费旺季,下游企业纷纷开工备货,现货需求将开始稳步上行;而国外看,美国白宫日前提交1.5万亿基建计划提振市场。供给方面,短期内针对废铜政策的持续收紧限制再生铜供应,叠加市场对美元再度贬值的预期,有望支撑铜价上行。长期看,自2017年开始,全球铜精矿供应处于新一轮供应收缩周期,在2020年之前,全球铜精矿供应增速将放缓至不足2%。,矿山增产弹性较小。

我们认为行业投资主线为:节后消费旺季带来的需求上行,行业龙头业绩将受到提振。因此,我们看多铜,推荐关注江西铜业(国内铜业龙头)、云南铜业、紫金矿业(海外持续布局)。

锂:新能源汽车补贴新政落地

需求来看,2018年电动车相关补贴政策已经出台,基本符合预期,新版补贴政策中,电池能量密度由2017年补贴政策中不得低于90Wh/kg提高至105Wh/kg,对高能量密度三元材料需求形成提振。供给来看,锂电下游竞争加剧,但原材料端相对稳定,中高端的产品门槛高,产能较稳定,今年供需料将维系紧平衡。我们认为行业投资主线为:补贴新政落地,节后下游厂商备货意愿的强烈。因此,我们依然看好天齐锂业(国内锂矿资源龙头,积极探索盐湖提锂)、赣锋锂业(产能在2018年释放充分,积极探索固态锂电池),雅化集团(多元供应,积极扩产)