多位私募人士认为，2018年A股将是牛股的牛市，未来A股大概率不会再有大票和小票的风格转化，而是只有好股票和坏股票的分化，业绩优异估值合理的股票牛途继续，缺乏业绩支撑的股票将继续下跌。

机构时代牛股牛市熊股熊市

在A股历史上，一直有风格转化现象，大市值股票和小市值股票交替表现。2017年，白马蓝筹行情炽热，市场关于风格何时转化的讨论一直没有停息过。

不过，近期接受采访的多位私募人士表示，未来大概率难有大市值股票和小市值股票的风格转化，业绩才是股票持续走牛的主要推手。

榕树投资总经理翟敬勇说：“大小风格转化是用禁锢的眼光来看待市场，A股目前已经进入机构投资时代，机构投资是看业绩的而非看权重，我们为什么敢在2017年末继续加仓买茅台，就是看到它对应的2018年动态市盈率再度回到22倍左右。”

中欧瑞博董事长吴伟志表示，2018年大市值股票和小市值股票风格轮动大概率不会出现了，2017年是大股票表现较好而小股票表现不好，2018年则是好股票表现好而坏股票表现坏。

“大市值龙头公司系统性上涨已经结束，大市值股票里面没有估值泡沫还有业绩增长的公司会继续上涨；小市值公司系统性下跌也已经结束了，小市值股票里面好公司也已经见底了。目前已经进入专业人士选股时代，唯有专业研究才能发现价值。”

翟敬勇表示，投资风格本来就不能以价值和成长来区别，价值永远离不开成长，所有伟大的公司都是从小公司成长起来的，投资只能以高收息股和利润成长股来区分，贵州茅台2017年前三季度净利润同比增长60%，格力电器2017年前三季度净利润同比增长37%，很难区分它们到底是蓝筹还是成长，不能以风格转化的眼光来看待投资。

星石投资董事长江晖表示，2018年，股市反映的不再仅是“增长”，更是“质量”。“不分好坏地选股票，甚至专选业绩差、盘子小的选股模式将成为历史。”

龙头时代业绩为王

明达资产董事长刘明达认为，2018年是牛股的大牛市，沪指大概率会冲上4000点，龙头公司涨幅会远超市场预期。

刘明达认为，随着互联网信息革命的继续深化，随着互联网产业与传统产业相互融合渗透，互联网产业的“721”规律(行业龙头占据70%份额，第二名占据20%，其余的企业切分剩下的10%市场)，正在越来越多的传统产业领域生效。这些行业里的支配者将在很长一段时间内保持着稳定和持续增长，具有较宽的护城河。

翟敬勇认为，不仅手机、地产、家电和白酒等竞争性行业中，出现寡头化现象，前几大公司拿走了大部分行业利润，而且在能源等行业，也出现了企业强强联合，比如南北车的合并、宝钢与武钢的重组，均提升了产业集中度。未来，龙头企业的增长会远超市场预期。

吴伟志则认为，当前市场不喜欢小市值公司，但小市值里面的好公司估值已经见底，2018年，成长性公司会再度回到投资人视野，比如新能源汽车的锂电池、电机等行业龙头公司的投资逻辑已经不仅仅是主题了，而是业绩驱动。

江晖表示，2018年依旧看好A股，重点看好价值成长股——那些真正专注、持续成长的好企业。2018年A股的投资思路应“从价值股转向价值成长股”，从垄断性行业的龙头企业逐步扩散到竞争性行业的龙头企业，挖掘再平衡经济下的各个细分行业的优势公司。