1、海通证券：耐得住，等得起

对此，海通证券荀玉根团队指出：①最近一周A股继续下跌，这是10月底以来市场调整的发酵，性质类似于16年4-6月、16年12月-17年1月、17年4-5月。②利率上行已经从国债扩散到信用债，股市回调从高估绩差股蔓延到绩优白马股，调整进入路程中段，后期可能出现情绪恶化的错杀。③维持10月底观点，短期谨慎、耐得住抄底冲动，中期乐观、等得起未来机会。继续跟踪政策面动向，比如12月中央经济工作会议。

应对策略上，荀玉根强调，波折期估值盈利匹配是王道，中期龙头效应不变，布局新时代新产业。短期波折期还未结束的情况下，估值盈利匹配最重要。着眼中期产业布局，社会主要矛盾决定主导产业方向，十九大报告提出“中国特色社会主义进入新时代”，满足人民美好生活需要的行业必然成为新时代的主导产业，如先进制造(自动化、信息化)、新兴消费(品牌化、服务化).2015年底提出的供给侧结构性改革，过去2年主要聚焦“三去”和“一降”，未来应该侧重“一补”，先进制造业是需要补的短板，目前中国经济步入由大变强阶段，先进制造业是大国强盛的利器，人口结构变化、技术进步、产业政策共同驱动制造业升级。

2、安信证券：等待转机

安信证券陈果团队表示，市场重拾升势需要新的推动力量，这将来自于：利率阶段性不再上行，或者经济数据不再低预期，或者风险偏好提升。我们认为在12月，这三个条件将至少成立一个，正如我们此前一向提出的，重要观察时间点在政治局工作会议和中央经济工作会议。

总体而言，我们维持短期市场震荡走势的判断，但对中期仍然积极乐观。A股市场在年底至明年春节具备一波风格切换的基础，市场如果下行，是考虑布局时点。当前我们建议配置上关注银行、保险、航空、周期(建材、有色、钢铁、煤炭、化工)等。主题关注芯片国产化、海南、自由港、人工智能、新能源等。

3、光大证券：周期“梅花三弄”

光大证券指出，近期受政策引导及外资等部分资金兑现收益的影响，消费板块有所调整，特别是前期机构“抱团”较为集中的消费龙头白马股调整幅度较大。在需求延续下行及市场利率上升的基本面背景下，市场能见度短期有所下降。与此同时，近期市场面临较多因素扰动，市场情绪也受到一定影响。市场短期存在一定调整压力。

配置方面，由于政策引导及部分资金兑现收益，消费板块短期或仍有调整压力。随着采暖季限产开启，周期品价格出现企稳反弹，短期供需紧张叠加春季开工旺季预期提前反应，周期板块短期或有相对收益，建议重点关注钢铁、有色、建材、化工、煤炭等行业的短期交易性机会。

4、招商证券：核心资产幻觉：一场司空见惯的均值回归

招商证券指出，“核心资产”“龙头”“白马”是2017最炙手可热的名词，拥抱“核心资产”，起着“白龙马”的同志们享受着鲜花和荣誉，中小市值公司股东在深不见底的沉沦中惶恐而不安。今年，似乎500亿以下的公司就不再是公司，似乎一夜间中小企业都面对着最后的晚餐。但核心资产，其实不过是一场司空见惯的均值回归，驱动股价的不过是一再上演的歇斯底里。

招商证券表示，根据历史规律，每当小盘股平均市盈率低于一定水平，都会出现相对较强的风格切换，而这前券商都会率先有所表现。这不难理解，券商是大盘蓝筹和中小市值的一道桥梁，券商市值偏大盘，但是属性却偏小盘；券商要有好的表现，一定是市场要活跃，而大盘蓝筹表现比较好时，则市场活跃标的数量少，整体活跃度难以提升。如果预期明年中小市值表现比较好，但害怕短期内小盘股继续大跌，则应该买安全边际更高的券商。反过来，如果没买券商，而券商又大涨了，则说明风险偏好提升，则不应该追券商，应该去买中小盘个股。

5、兴业证券：震荡中寻布局机会

兴业证券王德伦团队表示，主要板块指数变化：由于上周出台的资管新规叠加国债收益率持续上行，市场风险偏好下降，流动性偏紧，本周市场出现了一定的震荡，但银行板块延续上周亮眼表现，因此上证50指数在两市指数中跌幅最小。同时我们在上周的策略周报中提到，情绪冲击大于实质利空，我们建议珍惜调整后的布局机会。

6、广发证券：行业跨年有“动量效应”或“反转效应”吗？

广发证券戴康团队表示，17年临近年尾，投资者已开始展望明年的热门行业。由于今年的市场结构性特征分明，越来越多的A股投资者开始再度关注行业跨年的“动量”与“反转”效应——今年表现极好的行业，明年究竟是实现“强者恒强”还是“极盛而衰”？

广发证券指出，从历史数据统计来看，跨年行情的“反转效应”强于“动量效应”——当年领涨的行业次年变差的概率较高，而当年垫底的行业次年变好的概率较高；如果考虑较为特殊的情形即“动量效应”已经发生，一个强势行业连续两年的涨幅排名前五、或一个弱势行业连续两年排名后五，那么第三年的涨幅表现会如何呢？答案是连续两年好的行业第三年大概率会“垫底”，但连续两年差的行业在第三年表现无明显规律。

短期来看，年末随着公募基金临近考核期开始“落袋为安”、以及北上资金开始“调仓换股”，需要警惕龙头股日益增强的“反转效应”。中期来看，家电、食品饮料两个行业的“强势动量”已延续2年，18年落入涨幅榜后列的概率高于继续走强的概率。但历史的数据统计仅是市场参考，从龙头板块的核心受益逻辑与业绩估值匹配程度来看，中期龙头风格仍未破坏，只是18年行业优选将更为重要。

7、天风证券：银行为盾，钢铁为矛，进可攻退可守！

天风证券指出，目前由“不确定性”带来的利率压力，这一次要矛盾短期占据主导地位，因此市场继续处于“调整空间不大，但时间不短”的胶着阶段。中期来看，ROE慢牛的判断不变：总需求小幅回落，但保持韧性，产能周期底部逐渐抬升的过程将带动总资产周转率(产能利用率)、从而ROE持续反弹，这是决定市场趋势的关键变量，在此情况下，利率的变化只会造成市场的短期扰动。

配置上，从金融和周期的大类风格中，分别挑选银行为盾、钢铁为矛，形成年末的配置策略。对于银行板块，主推四大行(首推农行)和平安，关注招行、宁波、南京等。四大行估值仍低；负债成本优势凸显；资产质量仍处于改善通道，业绩确定性高。中小行继续主推互联网思维零售新银行-平安银行，估值提升空间仍大。