钢价表现：

库存下降，钢价企稳震荡：本周国内市场钢价走势稳中偏弱，Myspic综合钢价下跌0.40%，周初建材价格弱势开局，小幅下跌。在期螺上行以及现货成交放量的带动下，价格连续小幅上涨。从本周到货情况看，东北、华北资源有批量入库，但因销量回升，库存小幅下降。综合来看，目前下游需求释放较好，如果后期库存没有继续增加，短期价格易涨难跌。预计短期价格将以偏强整理为主。

库存表现：

需求企稳，库存下降：本周社会库存总量为979.65万吨，周环比下降1.83%，库存继续下滑。具体来看，热轧小幅回升，中板偏弱维持，其余钢种库存均呈去库趋势，螺纹为本周去库主力，表明在基建，地产需求面上仍然有一定的支撑。整体来看库存水平依然低位运行，对后期钢价走势仍将形成提振。

原材料表现

铁矿石：本周铁矿石价格继续偏弱运行，普氏62%矿石指数为60.05美元/吨，周环比回升0.95美元/吨，唐山66%铁精粉价格为640元/吨，与上周持平。从铁矿石港口库存来看，近期港口铁矿石库存也是呈持续攀升态势，铁矿石市场供大于求的压力依然较大。预计未来矿价格仍将低位震荡。

焦炭：本周国内焦炭价格持续大跌，唐山二级冶金焦价格为1690元/吨，下跌160元/吨。对于焦炭市场大跌，虽然山西、河北、山东等地频出焦企限产消息，但是实际执行力度有限，而且现有的焦企限产行为也并未在钢厂焦炭库存上得到体现，随着各地钢厂高炉限产力度进一步加大，钢厂焦炭采购量逐步减少，焦企出货压力明显增加，价格转入持续大跌。在目前下游钢企焦炭库存仍保持偏高水平情况下，短期看焦炭供应仍然宽松，预计未来焦炭市场仍将延续弱势局面。

核心观点

本周10月份钢铁业PMI出炉为52.3%，钢铁行业高景气度格局仍在延续，但较上月小幅下降1.4个百分点，表明采暖季限产中供需双弱的影响也在持续。当前北方钢厂采暖季措施已经实施，开工率下降，库存仍在下行通道，钢价有较强支撑，同时焦炭价格持续的下跌大幅降低了原材料成本，钢企毛利再次大幅上行冲高，四季度钢企盈利有望维持。推荐估值较低，环保限产受益的板块龙头如宝钢股份、凌钢股份、方大特钢、八一钢铁、新钢股份、ST*华菱等。