9-10月份大部分化工品价格处于调整阶段。由于化工品价格处于相对高位，即便处于传统旺季，产品价格也没有继续上涨。10月原油价格持续上涨，但石化品芳烃、烯烃价格维持震荡；PTA价差维持高位，但四季度可能受到新产能投产、需求回落的影响，PTA价格上涨空间有限。3季度申万化工板块实现1114亿元归属净利润，同比增长56%，与中报增速基本持平。2017年四季度化工板块的增速受到去年四季度的高基数影响，大概率增速会明显回落。环比方面，由于三季度的需求旺盛，存在需求前移的可能，因此四季度板块业绩增速存在环比为负的可能。

10月原油价格持续上涨，市场对于减产协议保持乐观，加之美国原油产量以及出口量下降，全美商业原油库存持续下降，多重因素促使原油价格在10月份创出年内新高。下游石化产品价格在10月趋于平稳，美国飓风影响因素渐渐消失，乙烯的价差逐渐缩小，我们认为四季度石化品价差大概率维持高位波动。我们预计四季度原油价格仍有上升空间，长期来看，均衡价格仍维持在50美元/桶左右。

截至9月全国房地产投资完成额达到8.06万亿，同比增速有所回落，但仍维持在7.5%。考虑到投资累计额增速的下降对于上游需求影响有一定滞后，因此需求的弱化不会马上体现出来，并且9-11月是化工行业传统的旺季，我们预计需求减弱可能出现到11月后。环保督察组在9月结束了最后一次督察，环保压力短时间得到缓解，但长期来看，未来环保约束下的产业出清和升级仍然是行业发展的重要逻辑。整体来看，预计行业景气度仍可维持至四季度，维持行业“领先大市”评级。