行业要闻回顾：（ 1） 发改委要求立即开展煤价巡查；（ 2） 秋冬大气治理攻坚战扩至 8 省 河南企业限停产不一刀切；（ 3） 全国煤炭行业进入有序去产能阶段 部分退出煤矿延长退出；（ 4） 环保税开征箭在弦上 地方可自主确定税额标准；（ 5） 山西大同市全力推进火电企业超低排放。

国际煤价：动力煤价格全面下跌，焦煤价格稳中有跌。（ 1）美元指数上涨、原油价格上涨。美元指数收于 94.64， 上涨 1.62%，布伦特原油期货价格收于 59.30 美元/桶， 上涨 3.62%。（ 2）国际港口动力煤价格全面下跌。 纽卡斯尔动力煤价格跌至 97.35 美元/吨， 下跌 1.20%。（ 3） 澳洲峰景矿硬焦煤价格下跌，收于 193.50 美元/吨（环比下跌 1.53%）。

国内煤价：港口动力煤价下跌，焦煤价格弱势维稳。（ 1）环渤海动力煤指数下跌至 582 元/吨， 周环比下跌 1 元/吨， 秦皇岛 Q5000K 动力煤平仓价收于 711 元/吨， 周环比下降 9 元/吨；（ 2）焦煤价格稳定，京唐港山西产主焦煤价格维持在 1650 元/吨；（ 3）无烟煤价格持平，喷吹煤价格持平。

国内库存：秦港库存下降，电厂库存上升，焦煤港口库存下降。（ 1）本周，秦皇岛港库存 705 万吨， 周环比下降 12 万吨，广州港库存 237.3 万吨，下降 2.8 万吨。（ 2）六大电厂库存 1115.97 万吨， 周环比上升 158.72 万吨，日耗煤 61.16 万吨，环比下降 2.5 万吨/天，可用天数上升至 18 天。（ 3）京唐港炼焦煤库存 63.6 万吨， 周环比下降 16.4 万吨，国内大中型钢厂焦煤可用天数 14 天， 与上周持平。

投资策略： 焦企开工率下降，短期煤价仍偏弱。 近期煤炭行业呈现供需两弱格局，期货盘面走势胶着。从煤价来看，短期动力煤价继续承压，但受大力度安检、环保、露天矿征地滞后等影响，整体供需偏紧，叠加大秦线进入检修期（ 10 月 25 日至 11 月 15 日），即将进入冬储旺季的煤价预计高位震荡。近期焦炭现货价格持续下滑，内蒙焦企开始亏损，叠加环保限产因素， 焦企开工率有所下滑，若焦企持续成本倒挂将倒逼焦化厂限产， 直至焦煤降价，短期焦煤价格继续承压。我们认为煤价高位震荡，行业供需基本面仍乐观，中长期来看煤价有望维持在中高位，在期货充分回调叠加业绩催化，板块或存在一波比较好的反弹行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股， 潞安环能、西山煤电、山煤国际、陕西煤业、兖州煤业、中国神华、露天煤业等。