本周（10.23-10.27）有色板块下跌0.66%，其中镍钴、稀有小金属领涨，钨、锂板块领跌。价格方面，基本金属除铝、锌之外均呈现下跌，小金属品种中，钴锂、稀土价格价格小幅上涨。尽管板块仍处于回调阶段，但我们认为稀土、钴锂、铝等板块供需改善的基本逻辑没有改变。稀土方面建议关注中重稀土的收储，钴锂板块看好需求端持续放量，而电解铝则看好实际供需紧缺下将有第二波机会。此外，从三季报看，很多有色企业盈利显着改善，估值切换明显，建议关注回调下的低估值个股。

稀土：关注中重稀土收储节奏

根据百川资讯的数据，本周稀土价格延续了上周的反弹势头，氧化镨钕价格上涨2.44%至42 万元/吨，氧化镝价格上涨0.83%，氧化铽上涨1.71%。据10 月瑞道金属网报道，年内有望恢复执行收储，而收储对于稀土社会库存去化、供需平衡的形成至关重要。在稀土打黑严格执行基础上，收储的体量也将决定稀土价格反弹程度，预计此次收储以中重稀土品种为主。此外长期来看，我们认为本轮稀土行业供不应求的格局已经确立，今年按照10.5 万吨配额生产来计算，估计明年将出现氧化镨钕库存基本消化完毕，氧化镝、氧化铽在4-5 年内库存消化完毕。

钴锂：年末供需结构偏紧支撑价格

据百川资讯和生意社数据，本周国内电解钴价格上涨0.15 万元至45.25 万元/吨，工业级碳酸锂上涨1.88%，出厂价14-16 万元/吨；电池级碳酸锂上涨2.23%，出厂价16-17.8 万元/吨。据生意社报道，目前供应端，碳酸锂主流生产厂基本无现货，部分厂年底前的碳酸锂已订完。而需求端，年底部分新能源车企业或面临销量考核要求，下游正极材料、锂电池生产商拿货困难，已开始用质量较好的工业级碳酸锂代替电池级碳酸锂进行生产。我们认为下游新能源车愈发升温叠加供应紧俏，钴锂价格有强力支撑。锂一线品种因为估值趋于合理，扩复产预期大的二线品种值得持续关注。

铝：静待基本面发酵的第二波机会

据我的有色网统计，10 月26 日全国主要市场电解铝库存为167.2 万吨，较10 月19 日继续下降1.2 万吨，趋势性下降势头明显。即将进入11 月采暖季，电解铝月度产量可能显着降低，对铝价形成支撑。此外我们认为，即使没有采暖季限产，年底电解铝运行产能也将被压缩至3500 万吨，叠加明年需求端向好，届时阶段性供不应求是大概率事件。继政策预期波动引发的第一轮行情之后，现在可以静待基本面发酵的第二波机会。

重点公司动态与行业前瞻

本周华泰有色新材料板块内领涨的股票为融捷股份、中飞股份、炼石有色，领跌的股票为赣锋锂业、宝钛股份、正海磁材。下周（10.30-11.5）国内将公布10 月官方PMI 数据，海外将公布日本央行利率政策、欧元区三季度GDP 和10 月CPI 以及制造业PMI、美国10 月失业率等数据。