(一)电商渗透速度加快,新模式爆发力取决于模式效率。

(1)电商渗透速度加快:1-9月全国实物商品网上零售额3.7万亿元,同比增长29.1%,增速比上年同期加快4个百分点,占社零总额的比重达14%,比上年同期提高2.3个百分点。

(2)在电商渗透率仍在持续提升的大背景下,对比几个电商新星,我们认为电商新模式的爆发力取决于模式组织效率,继续看好国内高效电商典范【南极电商】及仍处于竞争蓝海的【跨境通】:行业竞争核心:流量运营与供应链组织。能在流量运营和供应链组织两端确立优势,则能够取得超越行业的爆发式成长速度。

(3)阿里新零售战略及流量扶持下提示关注品牌服饰电商增长或将再超预期。

(二)新棉上市期价格坚挺,看好棉纺龙头未来两三年黄金发展期。

(1)目前国内328级棉花价格指数为15,991元/吨,1%关税下的CotlookA价格指数为12,835元/吨(考虑滑准税的价格为14,474元/吨),棉价差达3,000元/吨,这将刺激棉花/纱线进口,短期内将制约国内棉价继续上行。

(2)中长期看,核心矛盾仍集中于【国储即将见底(500万吨)】-【国内棉花供需缺口200万吨+】-【进口棉花90万吨配额限制】,在政策不出现巨大变化的情况下,【棉花价格稳步上涨】-【种植面积逐步增加】,仍是解决国内棉花供需缺口的最可能路径。在棉价稳步上涨的基本判断下,棉纺龙头将迎来稳定的外部经营环境,对于低估值或成长性较好的棉纺龙头,我们仍坚定推荐,首推标的包括【华孚时尚】,关注天虹纺织、新野纺织等。

(三)在品牌端中秋国庆叠加、终端大热,品牌电商增长大概率超预期的情况下,关注效率领先的改革先锋--太平鸟。