山西七大集团矿井并不受限制：上文中所提到的A、B、C类矿井的划分依据是临汾市煤炭工业局制定并下发《临汾市煤矿企业安全信用等级评定办法(试行)》。《办法》对各生产矿井依次按照安全条件由优到劣依次分为A、B、C、D四个等级。办法评定标准适用于全市所有地方监管煤矿企业。这个《办法》的评定标准适用于全市所有地方监管煤矿企业，而山西的五大集团矿井并不在其中，因此，山西七大集团在临汾地区的煤矿并不受限制。

真正受限矿井49处，合计产能5265万吨/年：目前，评定的煤矿共有73处，合计产能7080万吨/年。其中，山西省七大集团旗下煤矿24处，产能合计1815万吨/年；地方监管煤矿总量49处，产能合计5265万吨/年。

受限产能的87%为焦煤产能，占全国10亿吨焦煤产能的4.58%：实际产量受限的49处煤矿中，C类及以下生产煤矿和试运转煤矿总共22处，产能1605万吨/年，其中炼焦煤产能1155万吨；B类生产煤矿总共14处，产能合计1650万吨/年，其中炼焦煤产能1410万吨/年；A类生产煤矿总共13处，产能合计2010万吨，全部为炼焦煤产能。合计来看，受影响的炼焦煤总产能为4575万吨，占受限总产能的86.94%，占全国10亿吨焦煤产能的4.58%。

本次停产将影响焦煤日产量大约13.86万吨，占全国焦煤日均产量4%：设假目前所有矿井均满负荷进行生产，我们按照330工作日/年来测算受限日均产量，则本次停产将影响原煤日产量大约为15.95万吨。据临汾市统计公报显示，2016年临汾市原煤产量为5435.34万吨，由于2016年2月——11月初执行276工作日制度，我们按照317个工作日来测算日产量。本次限产影响产量占2016年临汾市原煤日产量的93.05%。本次停产将影响焦煤日产量13.86万吨，占2016年临汾市原煤日产量的80.86%，占2016全国焦煤日均产量的4.01%。

预计停产结束后影响产量约183万吨：假设十九大召开为期一周，即从10月18日——10月25日，1）假设C类及以下矿井从10月11日开始停产，则到十九大结束停产15天，影响产量约72.95万吨；2）假设B类矿井从10月15日开始停产，则到十九大结束停产11天，影响产量约55万吨；3）假设A类矿井从10月17日开始停产，则到十九大结束停产9天，影响产量约54.82万吨，合计限产期间影响产量约182.77万吨。

星火燎原，限产或将蔓延至全国：随着十九大的临近，安全生产的弦越绷越紧，国家安全监管总局、国家煤矿安监局7月印发《煤矿安全生产大检查实施方案》，在2017年7月至10月进行煤矿安全生产大检查，至此，安全检查逐步常态化。临汾市打响限产第一枪以后，限产范围也可能会逐步蔓延至山西全省，以及陕西、内蒙等产煤大省。如果限产规模扩大至全国范围，虽然影响时间较短，但也会成为星火燎原之势席卷炼焦煤市场。

炼焦煤供给缺口或拉大：与动力煤不同，炼焦煤本身属于稀缺煤种，国内炼焦煤供应本身不足，2017年前8月，炼焦煤累计进口4701.17万吨，占炼焦煤消费量的13.42%（煤炭资源网数据）。本次限产将进一步拉大炼焦煤的供给缺口，而需求端韧性较强，钢铁目前利润丰厚，对涨价接受程度高且粗产量不断创新高，8月粗钢产量7459万吨，同比增长8.7%。供需错配可能会带来一轮投资机会，建议关注潞安环能、西山煤电。