一周主要回顾与展望:1)2017年7月份,社会消费品零售总额3.0万亿元,同比名义增长10.4%。其中,限额以上单位消费品零售额1.3万亿元,增长8.6%。服装鞋帽、针纺织品零售额1060亿元,同比增6.4%;化妆品184亿元,同比增12.7%。2)2017年6月份,全国百家重点大型零售企业零售额同比增长3.7%。3)本周Gearbest流量UV升1.1%、PV升1.1%,Zaful流量UV升9.4%、PV降2.0%,Rosegal流量UV升31.1%、PV降1.4%。

跨境电商研究:跨境电商出口行业深度报告系列之一:海外零售日薄西山,跨境电商乘势崛起。近期中报点评:1)罗莱生活:结构转型成效显著,业绩逐步向好,中报超预期;2)上海家化:中报业绩仍在调整,期待新帅带领国民品牌再创辉煌。

公司动态:1、跨境通:1)完成工商变更登记,注册资本由14.3亿元变更为14.4亿元。2)320万股(占总股本0.2%)将于8月21日解禁上市。2、天泽信息:延期回复深交所关于收购有棵树99.99%股权事项问询函并继续停牌。3、山鼎设计:签订收购意向书,拟以发行股份及支付现金(比例60%:40%)购买萨拉摩尔100%股权。标的是3C类、服装类跨境电商出口企业。4、海澜之家:全资子公司海澜投资与快尚时装、李明光签订投资意向协议,拟以自有资金认购其不超过10%股权,预付金额1亿元,该协议对公司17年度经营业绩不构成重大影响。5、南极电商:1)经营范围新增“设计、制作、代理、发布各类广告;软件研发";2)注销控股孙公司上海一站美视觉,对公司合并报表不产生实质影响。6、罗莱生活:1)定增申请获证监会核准。2)17H1营收19.8亿元(+47.5%),归母1.6亿元(+7.2%),系电商品牌LOVO线上销售收入同比增长约60%。7、朗姿股份:控股子公司朗姿韩亚资管之全资子公司山南晨鼎拟出资12亿元与芜湖恒晖、和泓控股设立芜湖凯创合伙企业,其中芜湖恒晖(GP)出资100万元,和泓控股出资12亿元,与山南晨鼎均为LP。8、开润股份:

完成工商变更登记,总股本由6667万股增至1.2亿股,注册资本由6667万元增至1.2亿元。9、探路者:1)17H1营收12.8亿元(+17.5%),归母7901万元(-16.3%),系户外用品板块营收下降并加大品牌推广活动投入;2)上海牵炫和彭昕作价1300万元向公司转让持有非凡探索10%、3%股权,完成后公司将持非凡探索90%股权;3)因未参与认购8000万股定增事项,实控人盛发强和王静夫妇合计持股比例下降5.3%至33.9%。4)沈阳因个人原因辞去品牌副总裁职务,不再担任公司任何职务。

10、上海家化:1)17H1营收26.5亿元(-13.5%),归母2.2亿元(-41.9%),系收购CaymanA2事项中介费等及期间费用增加。剔除花王业务影响后,营收26.5亿元(+9.5%),归母2.2亿元;2)就虚假陈述诉讼系列案,补提预计负债2500万元。

11、伟星股份:17H1营收11.8亿元(+20.6%),归母1.6亿元(+21.7%),系海外业务加速,研发投入增加。

12、新野纺织:被郑商所指定为棉纱交割厂库,利于公司控制原料成本。

13、联发股份:1)17H1营收19.7亿元(+5.5%),归母1.4亿元(-4.5%),系生产要素成本上涨;2)为满足进出口保值需要,拟每年投资衍生品≤1.5亿美元。

14、希努尔:17H1营收3.6亿元(+1.7%),归母亏损2320万元(-185%),系待出售商品尚未办理完相关手续及毛利率下降。15、华斯股份:1)17H1营收2.5亿元(+19.1%),归母1113万元(+27.5%),系管理效率提升和业务结构调整;2)拟投资3.5亿元于裘皮服装加工扩建项目。16、摩登大道:回复深交所关于实控人的一致行动人翁武强、严炎象及前董事杨厚威近期减持事项。17、商赢环球:1)延期回复上交所关于关联交易预案信息披露的三次问询函。18、奥康国际:17H1营收15.9亿元(-0.5%),归母1.8亿元(-17.3%),系公司实施"长青品牌+时尚平台"双轮驱动,加快二代国际馆拓展。19、诺邦股份:延期回复上交所关于收购杭州国光51%股权事项问询函。20、健盛集团:定增购买俏尔婷婷100%股权完成过户。21、天创时尚:1)17H1营收8.1亿(+9.2%),归母1亿元(+75.6%),系公司借助全产业链数字化运营提高效率;2)收到证监会就收购事项的反馈意见。22、安正时尚:17H1营收62.5亿元(+18.1%),其中安正男装同比+48%,斐娜晨同比+96%,归母1.3亿元(+10.2%),系公司实现产业与资本融合、线上线下融合。

上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数上涨2.95%,相对申万A指数上涨0.23%。其中,纺织制造指数上涨3.61%,相对申万A指数上涨0.89%;服装家纺指数上涨2.58%,相对申万A指下跌0.14%。

行业基础数据:上周棉花现货上涨、期货价下跌。截至8月18日,国内328级现货报于15895元/吨,较前周上涨0.2%;郑棉主力合约报于15205元/吨,较前周下跌0.8%。

我们的观点:电商巨头近来业绩频频超预期,大手笔布局国际电商版图凸显跨境业务信心。

建议关注符合电商趋势的标的,本土:熟悉国内电商平台规则,高效引流打造爆品;跨境:

海外本地化和小语种化到位,争锋当地垂直电商。推荐:1)高增长电商:跨境通、南极电商、开润股份;2)低估白马:海澜之家;3)多品牌集团:太平鸟、歌力思。