核心投资策略:煤炭供应难以释放,后市价格大概率走高 动力煤焦煤供需持续偏紧,价格有望持续上涨。9月21日,国家发改委发布《关于做好煤电油气运保障工作的通知》,要求加快推进煤炭优质产能释放,加强运输协调保障,全力保障重点地区发电供暖煤炭供应。据国家统计局的最新数据,产地方面,受安全大检查等因素影响,煤炭产能释放不达预期,多数煤矿库存偏低,山西、陕西拉煤车辆排队现象较为普遍。十九大召开前,还将关停部分煤矿,部分看涨贸易商已经积极囤煤,加剧了煤炭资源紧张局面,坑口煤价继续上涨10-20元/吨,目前环渤海三港锚地船舶已累积至190艘以上,港口周转的加快显示下游补库的迹象。下游六大发电集团库存本周末收1013.37万吨,周降49.56万吨;库存可用天数14天,但周中电企库存持续维持1000万吨以下,临近周末重回千万吨水平显示补库略有启动,价格将受支撑。焦炭价格逐步趋稳,国内焦炭现货市场维稳运行,成交良好。上周主产区市场完成第九轮上涨后,下游钢厂均鉴于当期库存水平恢复,限产逐步对于新一轮的焦炭涨价并不乐观,焦企暂且观望。山西长治、太原地区以及河北邯郸、邢台地区均维持限产格局,但多数焦企依旧零库存运行,期货市场跌跌不休,贸易商情绪松动抛货现象增多,焦炭市场心态亦出现分化,预计将维持稳定再次拉涨可能性不大,我们认为当期在煤炭毛利率达50%以上的背景下可以释放的矿井应都在产,处于安全方面原因的矿井在19大前放开可能性不大,电厂已逐步补库后市价格大概率走高,续推荐关注:陕西煤业,潞安环能,西山煤电,阳泉煤业。

股市回顾:煤炭板块涨幅排行靠后,永东股份领涨

供需格局:钢厂开工率持续下行,电厂耗煤速度加快。

8月原煤、焦炭产量下滑1.23%、0.99%。全国高炉开工率75.00%,周降0.83%;焦化厂方面,本周100万吨、100万吨-200万吨和200万吨以上焦化厂开工率环比分别降1.24%、升 2.94%、升3.35%。六大电企日均耗煤71.72万吨,周升1.59万吨,耗煤速度环比上升2.27%

库存情况:焦煤补库意愿强烈,电厂库存持续下滑 炼焦煤六港库存176.6万吨,周增1.8万吨;下游六大发电集团库存收1013.37万吨,周降49.56万吨;库存可用天数14天,周降1天。

价格走势:焦煤焦炭价格高位稳定,期货大幅下跌 本周焦煤焦炭价格环比多数持平。焦煤主力合约1801周跌105元/吨,贴水289.5元/吨;焦炭主力合约1801周跌247.0元/吨,贴水258元/吨;动力煤主力合约1801周跌23.4元/吨,贴水2.0元/吨。9月22日最新环渤海动力煤价格指数586元/吨,周涨3元/吨。

运输情况:铁路周转加快,海外运价走高

行业&公司要闻:发改委再度强调加快优质产能释放,美锦能源设立全资子公司。