一个转折点：5G应用场景驱动网络进入Gbps时代，全球光纤化加速转折点已到。5G万物物联时代，工业控制、车联网、虚拟现实（VR）等应用场景推动网络传输速率进入Gbps时代。在铜缆技术已达极限的情况下，全球网络光纤化的重要转折点已到。

三个需求面：

（1）从全球看FTTx空间巨大，海外量价齐升，未来需求持续增长。一方面，我国光纤需求过去十年主导全球。从三大运营商未来需求来看，国内光纤高景气至少还将持续2-3年。另一方面，海外接入网络铜线技术占比高达68%，FTTx覆盖率整体约30%，在全球光纤化的大趋势下，未来海外光纤空间更具潜力。预计未来5年，海外需求复合增速保持10%以上，全球增长有望保持超过7%。

（2）“5G基站致密化+前传光纤网络”打开光纤新成长空间。理论上来看，5G频率向高频演进，带来基站密度致密化，5G基站数量的爆发，打开光纤新成长空间，推动行业持续高景气。根据我们测算，城市核心街区未来5G基站配纤需求将是FTTx的50%-300%。此外5G采用集中式基站构架，与CU/DU两级构架，将带来前传网络光纤的全新需求。在全球运营商抢跑5G的大环境下，这些光纤需求有望提前到来。

（3）从更广阔视角：网络边界发生拓展，融有形于无形光通信正加速普及。5G网络的高性能要求，使光纤成为必选方案。随着规模化使用，光纤网络性价比已经全面超过铜缆网络，使其在广泛领域推广成为可能。具体表现为：光纤投资效用不断提升，加大运营商投资冲动；另外，光通信加速普及，目前超过20%的应用不在局限于运营商网络。

一个产业共识：5G是无线的，无线是有线的！有线网络是无线网络的基础已经成为全行业共识，全球范围内各国政府、运营商以及铁塔公司，为布局5G都加快了对光纤网络的投资，推动全球光纤量价齐声，也直接推动光纤厂商规模扩产。

维持行业“强烈推荐-A”评级，继续重点推荐【亨通光电】、【中天科技】、【长飞光纤光缆】（港股）、【烽火通信】。在全球流量爆发大背景下，全球光纤化势不可挡，国内三大运营商高景气持续、海外“量价齐升”、产业走向寡头格局、5G需求拉动等因素共同驱动下，行业未来三年景气持续确定性高，特别是海外和5G需求有望持续超市场预期。同时我国龙头企业光棒一体化加速升级，以及多元化发展提供了穿越周期持续成长的动力。