行业及政策动态:①财联社24日讯,湖南宁乡县人民政府下发《关于融资担保函作废的声明》,宣布县政府及职能部门出具的融资担保函、承诺函全部作废,引起媒体广泛报道;②根据凤凰财经网8月24日讯,浙江78个特色小镇考核结果公布,其中11个成绩不合格,杭州湾花田小镇等6个被黄牌警告,梅山海洋金融小镇等5个小镇被降格;③8月25日,河北开展雄安新区建设适用建材产品目录征集工作。

本周建筑企业中报陆续公布:中国建筑2017H1营收增速同比+11.8%,扣非归母净利润增速同比+13.3%,1-7月订单同比+26.7%/基建+37.0%/房建+22.7%/地产+45.6%/海外+88.9%,各项业务新签订单在大基数基础上持续高增。2017年1-7月建筑央企订单增速远超业绩增速,未来业绩增长具有较强的持续性和确定性。联通混改力度超预期,保利集团整合中国轻工和中国工艺,国资委监管央企首度降至百家内,建筑央企混改仍有空间。证监会表态将一如既往依法依规支持包括央企在内的国企混改涉及IPO、再融资和并购重组等事项的。

PPP规范仍在继续,行业配置价值凸显。财联社24日讯,湖南宁乡县人民政府下发《关于融资担保函作废的声明》,宣布县政府及职能部门出具的融资担保函、承诺函全部作废。虽后经媒体报道之后撤回,但宁乡并不是孤例,据媒体报道多个地方政府出台了开展融资担保清理整改的通知,其中就明确要求撤函。PPP行业规范整顿仍在继续,伪PPP和变相融资行为将受到约束,地方政府撤函并非个案,PPP的大逻辑理顺一定在规范整顿之后。当前,PPP板块最大的看点是业绩好,待PPP整顿规范之后有望迎来趋势性机会。

板块业绩加速释放,央企混改仍有空间。建筑行业中报靓丽,主流公司业绩加速释放,个别公司业绩超预期增长,我们预计三季度板块业绩增速仍有望再提速。另外,中国核建和中国电建成为发改委央企混改试点企业,中国交建成为国资委国有资本投资公司试点企业,预计未来建筑央企改革将有序推进。当前,低估值大建筑具有配置价值,业绩超预期标的和超跌标的具有较大弹性,商业模式创新有望带来估值提升;且PPP规模化推进,国企项目获取能力及资金成本优势突出,助推国企业务结构重构及利润率提升,国企市占率和盈利双向提升,促发国企进入业绩、估值双升通道,我们当前重点推荐①低估值高成长央企中国建筑;②完成整体上市,估值优势显著且业绩释放动力较强的地方国企安徽水利;同时建议积极关注国改推进、订单充足有望助力业绩反转的地方国企云投生态,以及PPP订单高速增长,捆绑央企中国化学拓展南京及周边地区基建市场的大千生态等。

雄安新区建设有序推进,继续看好我国装配式建筑政策红利,龙头有望率先受益。本周东南网架、杭萧钢构发布2017年中报,分别实现利润增速90.22%、61.93%,受益我国装配式建筑推进,钢结构板块公司均实现业绩较快增长;另外,8月25日,河北开展雄安新区建设适用建材产品目录征集工作,雄安新区建设有序推进。我们认为随着装配式建筑市场空间将持续释放,技术应用走在前列,商业模式优秀的杭萧钢构值得持续重点关注;同时建议积极关注市场资源优势显著,有望通过强强联合切入钢结构装配市场的中国建筑。